5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的(de)第一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国(guó)内管理超(chāo)千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是(shì)内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机(jī)构之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持(chí)仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值(zhí)中的(de)占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度(dù)前五(wǔ)大卖(mài)出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多(duō)。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了(le)133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三(sān)个季(jì)度增持拼多(duō)多。2022年二季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛(měng)。拼多多(duō)也不负(fù)众望，从股(gǔ)价表现看，拼多(duō)多去年二(èr)、三、四(sì)季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的(de)上涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月初便戛(jiá)然而(ér)止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度(dù)景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资产在(zài)美股的操作中，最为(wèi)亮(liàng)眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林资产的(de)第二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了(le)好未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只教育个股股价(jià)均处于震荡(dàng)态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从(cóng)全(quán)行业来看，不同(tóng)年(nián)龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司(sī)退(tuì)出(chū)离开(kāi)，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同时(shí)素质(zhì)教育、直播电(diàn)商业务等(děng)新业(yè)务成为新的(de)增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当(dāng)时(shí)的估(gū)值下有足(zú)够(gòu)的安全边际。在(zài)过去几(jǐ)个季(jì)度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一(yī)提的(de)是，高毅(yì)资产对于(yú)教育领域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券交易委(wěi)员(yuán)会公开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成。而一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万(wàn)股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的(de)重点方向，中特估(gū)支(zhī)线也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周中特估仅热(rè)闹(nào)了一两天，随后便开始(shǐ)持(chí)续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信息(xī)罗(luó)列，不构成任何(hé)投外科鼻祖是谁？资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个(gè)交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万(wàn)亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额(é)连续两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市(shì)场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金(jīn)融数据大(dà)幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到(dào)去年4月基数(shù)的(de)异常，因(yīn)而(ér)与往年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而(ér)企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下(xià)旬票(piào)据利率先下后上，并不(bù)外科鼻祖是谁？意味着(zhe)贷款好转了，主要(yào)因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大(dà)，一直在压降票(piào)据等低效资产，对分(fēn)行收(shōu)票额度(dù)控(kòng)制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出(chū)现深度(dù)负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月(yuè)份的贷(dài)款可能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出现，而这可(kě)能还需要一(yī)定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人工(gōng)智能和(hé)中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智能这边，在未(wèi)有增量资(zī)金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌更是罕见的(de)在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处(chù)，在(zài)业绩和投资信(xìn)仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认为当下市(shì)场交(jiāo)易(yì)机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募(mù)基金经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难(nán)言，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合他们的机(jī)构审(shěn)美(měi)。直白(bái)点说，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕着(zhe)公募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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