周一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到(dào)上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市(shì)布(bù)局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流入资(zī)金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期震(zhèn)荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流向(xiàng)情况(kuàng)，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注数字(zì)化对(duì)生产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的(de)行业，可能会继(jì)续(xù)受(shòu)到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表(biǎo)示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金(jīn)出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动(dòng)大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低(dī)估(gū)值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业(yè)因(yīn)为自身(shēn)经(jīng)营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中(zhōng)期看(kàn)，整体大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其(qí)是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大(dà)，有调整要求，可(kě)能(néng)会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评价(jià)净流出的(de)证券保(bǎo)险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期(qī)，证(zhèng)券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度(dù)显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品力(lì)实现了一定的(de)增长，负(fù)债端V型反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产端(duān)或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场化(huà)改革的持续(xù)推进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或(huò)有望出台。

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