5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续(xù)蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大(dà)了(le)市(shì)场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动(dòng)较大(dà)主要(yào)有基本面以及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗trong>直言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美(měi)经济相对(duì)强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门(mén)之(zhī)后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实际结(jié)果中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还是(shì)会发(fā)生的(de)，在(zài)这个过程中的波(bō)折就(jiù)对应着人民(mín)币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前(qián)的(de)低估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及(jí)消费(fèi)复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资(zī)的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外(wài)经济(jì)数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的(de)走(zǒu)强，同(tóng)时(shí)港(gǎng)股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着(zhe)市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国(guó)内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随(suí)着经济的(de)缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及(jí)海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场(chǎng)。