金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投资(zī)者合(hé)法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符(fú)合(hé)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行要求的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银(yín)行间(jiān)市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场有关(guān)事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市(shì)场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正(zhèng)式(shì)发(fā)布后(hòu)也可供境内(nèi)外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民(mín)币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的(de)对手方(fāng)、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求(qiú)加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展人民币利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投(tóu)资(zī)者(zhě)（即(jí)“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价(jià)商）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可(kě)在(zài)中国外汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)在境内电子(zi)交易(yì)平台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即(jí)视为(wèi)交易(yì)已确(què)认(rèn)。境外投(tóu)资者可通过中国人民银(yín)行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商达成(chén切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天g)交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市(shì)场清(qīng)算所股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清(qīng)算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资(zī)格或(huò)作(zuò)为清算(suàn)客户(hù)委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户(hù)清算协(xié)议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构对交易(yì)进行风控检查，对于(yú)符合(hé)集中清算要求(qiú)的交易(yì)及时(shí)纳入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外结(jié)算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约(yuē)替代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替(tì)代是指清算机构作(zuò)为中央对(duì)手方针对切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天已成交的交易充当买方(fāng)的(de)卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在(zài)经(jīng)过上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司的(de)集(jí)中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处(chù)置(zhì)方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资(zī)金结(jié)算(suàn)主(zhǔ)要通过人(rén)民币(bì)跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基本(běn)存款账户(hù)和人(rén)民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下(xià)所融入(rù)资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民(mín)银(yín)行规(guī)定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的(de)一(yī)部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司将针对双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于每一中央(yāng)对(duì)手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的(de)违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公(gōng)司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以上海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度(dù)管理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所每(měi)日(rì)基于(yú)双方清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过(guò)境内外存管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资(zī)源(yuán)池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当进行跨境人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易(yì)或(huò)资(zī)金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳运(yùn)行(xíng)，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根(gēn)据市场发展情(qíng)况适时(shí)调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民(mín)币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关(guān)于加强(qiáng)境(jìng)外(wài)金融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市场开展人民币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完(wán)善人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境外投资(zī)者在(zài)本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期(qī)或不再继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得的(de)人民(mín)币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行兑换(huàn)为(wèi)外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告(gào)库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达成的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投(tóu)资者无(wú)需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和(hé)相关监(jiān)管部门(mén)可以根据(jù)需要(yào)向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订配套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额(é)度(dù)，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各(gè)方面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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