昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格(gé)雷夫(fū)斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代(dài)表实(shí)在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的(de)消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路(lù)径，若源于(yú)银行业(yè)危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来(lái)绕(rào)开债务(wù)上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他(tā)提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持(chí)强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银(yín)行(xíng)业(yè)危机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至那(nà)么(me)高的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经济增长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力(lì)导致(zhì)的(de)信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再(zài)决定可(kě)能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的(de)观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都(dōu)存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业(yè)压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投(tóu)产的(de)消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪(xù)出现(xiàn)一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用(yòng)下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发(fā)生(shēng)变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃(lí)深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数(shù)据(jù)大(dà)幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期的(de)背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日>纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格(gé)短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩(shèng)的(de)周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来(lái)：一是(shì)等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中期(qī)来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大改变(biàn)，否则(zé)纯(chún)碱和(hé)玻璃依(yī)然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化，短线资我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日(zī)金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货(huò)下跌(diē)方(fāng)式来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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