尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大(dà)概率创(chuàng)新高 逢(féng)低(dī)加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)7日(rì)，计(jì)算机(jī)、通(tōng)信(xìn)、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得(dé)全A的(de)表现。由于今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的(de)大型(xíng)产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超额(é)收益，那么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大(dà)年的概(gài)率已(yǐ)经非常大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的(de)规(guī)律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春季(jì)躁(zào)动(dòng)”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情，春季(jì)躁动后(hòu)往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间(jiān)来(lái)看(kàn)，每年四月份到(dào)九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会(huì)有一波(bō)主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到5月(yuè)下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应的(de)推动下，盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间越来越早。对(duì)此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或由计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度(dù)业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板(bǎn)块(kuài)受益(yì)标的(de)。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力(lì)度进一(yī)步(bù)加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订(dìng)单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今(jīn)年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张(zhāng)夏(xià)认(rèn)为按照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的(de)判断，并随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么建(jiàn)议关注(zhù)短期维度业绩(jì)可(kě)能超预(yù)期的部(bù)分消费板(bǎn)块，电子行(xíng)业(yè)有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研报指出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大模型进行训(xùn)练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量(liàng)与价，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带(dài)来(lái)了机(jī)会(huì)。国海证(zhèng)券(quàn)同样在研(yán)报(bào)中指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越(yuè)广(guǎng)，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代速度(dù)加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公(gōng)司(sī)将深度(d随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么ù)受益AI带来的增量(liàng)需求(qiú)。建议关注(zhù)国产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务(wù)器的需(xū)求日益增加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电股份、生益(yì)科(kē)技(jì)、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么 alt="TMT迎逢低加仓良机！以史(shǐ)为鉴机构预计后续盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新高，核心受益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105110814.png">

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关(guān)电子(zi)产品，广发策略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长空间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关(guān)注(zhù)消费电(diàn)子(zi)景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力(lì)需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)预期强化的智(zhì)能手机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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