金融界(jiè)4月21日消息(xī) 自国家(jiā)统计(jì)局4月11日发布3月份物(wù)价数据后(hòu)，近日关于所谓“通(tōng)缩”的(de)话题(tí)就(jiù)不绝于耳。摩根斯坦利中国首席经济学家邢自强今(jīn)天在CMF演讲(jiǎng)称，现阶段低通胀可能是(shì)我们(men)的(de)优势，至少给(gěi)决(jué)策层(céng)提供了(le)充足的政策空间，无(wú)需担忧通胀(zhàng)掣肘(zhǒu)。

　　低(dī)通胀形(xíng)势可(kě)能(néng)是一种优势

　　而我们从疫情中复(fù)苏走(zǒu)过3个月(yuè)，并且(qiě)没有采取强刺激，更多靠内生动力，由于我们产能(néng)充裕，供给端恢(huī)复略快(kuài)于(yú)需求端，通胀暂时起不来，有利于物(wù)价相对温和的水平(píng)。

　　邢(xí无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方ng)自强以欧美发达国家举例，疫(yì)情之后货币政策强刺激，带(dài)来高通胀后果不得不(bù)进行加息，而矫枉过正的加息(xī)过程又带(dài)来银(yín)行业震荡(dàng)。在他(tā)看来，现(xiàn)阶段低通胀可能是我们的优势，至少给决策层(céng)提供了充足的政(zhèng)策空间，无需担忧(yōu)通(tōng)胀掣肘。

　　他认为，对于近(jìn)期中(zhōng)国通胀水(shuǐ)平较低可以看得更乐观一些，不必担心中国会(huì)陷入长期的需求低迷(mí)。

　　关于就业(yè)，邢自强也指出，这也(yě)是一个滞后指(zhǐ)标，不会率先好转，需要经(jīng)济环境有明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)、企(qǐ)业感(gǎn)到盈利(lì)、订单(dān)有(yǒu)比较强的转(zhuǎn)机，才会慢慢扩张、扩产和招聘。服务业率先(xiān)复苏(sū)，就业为什么也没有特别明显(xiǎn)改(gǎi)善？邢自强指出(chū)，现在还处于经(jīng)济修(xiū)复阶段，疫情前正(zhèng)常(cháng)年份服务(wù)业能创造800万个就业岗(gǎng)位，但是(shì)21年、22年服(fú)务(wù)业只创(chuàng)造了100万个岗位，两年加(jiā)起来少创造了约1300万个岗(gǎng)位。“这是一种隐形的(de)失(shī)业，现(xiàn)在服务业仅仅(jǐn)是恢复到(dào)2019年的水平，要(yào)恢复到原来的轨迹上需要时间。”

　　邢自强(qiáng)分析，就(jiù)业相对低迷是有原因的，跟感受到的(de)服务业在(zài)回升并不矛盾(dùn)，“回升只是补(bǔ)上去年(nián)底的坑(kēng)，还没有回到潜在增(zēng)速上，只有回到潜在增速上才能够逐步消化之前积压的潜在失业。”邢(xíng)自强判断，服务性行业可能要逐季恢复，大概在今(jīn)年(nián)底(dǐ)回到(dào)疫(yì)情前的增长轨迹。

　　统计局(jú)、央行纷(fēn)纷强调没有通缩

　　4月11日国家统计(jì)局公布(bù)3月物价数据(jù)显示，3月CPI（居民消费价格指(zhǐ)数(shù)）同比(bǐ)增长0.7％，比上月(yuè)回落0.3个百分点，PPI（工业生产者出(chū)厂价(jià)格(gé)指数(shù)）同比下降2.5％，同比降幅比(bǐ)上月扩大1.1个(gè)百分(fēn)点。CPI和PPI同比增(zēng)速双双回落，一(yī)季度新增贷(dài)款却(què)创纪录，引发了关于通缩的讨论。

　　央行：金融(róng)数(shù)据(jù)领先于经济数据，反(fǎn)映出供需恢复不匹配现状

　　4月20日下午，央行举行(xíng)2023年(nián)一季度金融统计数据有关情况新闻发布会。央(yāng)行货币政(zhèng)策司(sī)司长邹澜回应称，我国不存在长期通缩或(huò)通(tōng)胀的基础。

　　邹澜表(biǎo)示(shì)，对“通(tōng)缩”提法要合理(lǐ)看待，通(tōng)缩一般具(jù)有物价水平(píng)持续负增长、货币(bì)供应量(liàng)持续下(xià)降的(de)特征，且常伴随经(jīng)济衰(shuāi)退。当前我国物价(jià)仍(réng)在温和上涨(zhǎng)，M2（广义货(huò)币供应量）和社(shè)融增长相对较(jiào)快，经(jīng)济运行(xíng)持续(xù)好转，与通缩有明显区(qū)别。

　　近期的物(wù)价回落是因为经济基(jī)本面和高基(jī)数等因素。邹澜进一步解(jiě)释，一方面，供(gōng)给能力较(jiào)强(qiáng)。在稳(wěn)经(jīng)济(jì)一揽子政策有力支持(chí)下，国内生(shēng)产(chǎn)持续加(jiā)快(kuài)恢复，物流畅通保(bǎo)障到位，特别是“菜篮子(zi)”“米袋子”供给充足。另(lìng)一(yī)方面，需求恢复较(jiào)慢(màn)。疫情伤痕效应(yīng)尚未(wèi)消退，消费(fèi)意愿尤其是大宗消费需求回升(shēng)需要(yào)时间。

　　此(cǐ)外，基数效应也有所影(yǐng)响。邹澜进一(yī)步指出，去年(nián)3月国际(jì)油价暴涨和国内(nèi)鲜菜(cài)价格反(fǎn)季(jì)节上(shàng)涨，也带来(lái)高(gāo)基(jī)数扰动(dòng)。货币信贷较(jiào)快(kuài)增长与物(wù)价回(huí)落并存(cún)，本(běn)质上受时滞影响。稳(wěn)健货币政策(cè)注重从(cóng)供给侧发力，去年以来支(zhī)持稳增长力度持续(xù)加(jiā)大，供给(gěi)端(duān)见效较快。但实体经济生产、分(fēn)配、流通、消费等环节的效应(yīng)传(chuán)导有一个过程，疫情(qíng)反(fǎn)复扰动(dòng)也使企业和居民信心偏弱(ruò)，需求端存有(yǒu)时(shí)滞。总(zǒng)体(tǐ)看，金融数(shù)据领先于经(jīng)济数据，实(shí)际上反映出供需恢复(fù)不匹(pǐ)配的现状。

　　统计局：当前(qián)中国经济没有出现(xiàn)通(tōng)缩，下(xià)阶(jiē)段也不会(huì)出现通缩

　　4月(yuè)18日一季度经(jīng)济数据发布会上，国家统计(jì)发言人付凌(líng)晖(huī)就(jiù)近(jìn)期市场热议的中国经济是否会陷入通缩进(jìn)行了回应。他表示，总的来(lái)看(kàn)，当前(qián)中国(guó)经(jīng)济没(méi)有(yǒu)出(chū)现通缩，下阶段(duàn)也(yě)不会出现(xiàn)通缩。从下阶(jiē)段来(lái)看，物价(jià)会稳步恢复，价格带动会逐步增(zēng)强。

　　付凌晖称(chēng)，从(cóng)价格表现来看，由于去年基数较(jiào)高，国(guó)际大(dà)宗商(shāng)品价格涨幅较高，再加上国内受(shòu)疫(yì)情影响供给偏紧，导(dǎo)致去(qù)年二季度CPI涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)比较高，这样影响今年二季度CPI涨幅可能保持低位，但(dàn)这不说明通货紧(jǐn)缩。随(suí)着(zhe)下(xià)半年影响(xiǎng)因素逐(zhú)步(bù)消除，价格会回到(dào)一个合理(lǐ)水(shuǐ)平。

　　通缩成立吗？券商(shāng)经(jīng)济(jì)学家(jiā)激辩

　　中(zhōng)信证券直言(yán)，当(dāng)前数据呈现(xiàn)复苏(sū)信号明无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方显，通(tōng)缩观点并不成立(lì)，预计下半年基数效应(yīng)消退后，CPI同比(bǐ)增速将开始回升。

　　中金公司称，“我们看到的是回暖，而非通缩”，当前物价下(xià)降既(jì)不全面亦难持续，货币供应创(chuàng)新高(gāo)，经济已步入复苏。

　　华泰宏观也指出(chū)，CPI可能低估(gū)了服务业(yè)和(hé)其他不(bù)可贸易品的(de)通胀。而作(zuò)为（不计入CPI的）最大的“不(bù)可贸(mào)易品”，地价和房(fáng)价“再通胀”是(shì)更广义的(de)通胀走(zǒu)势最重(zhòng)要(yào)的风向(xiàng)标(biāo)之一。华泰宏观认(rèn)为，不论是从居(jū)民(mín)收入、居民(mín)消费倾向、还是居民资产负债表的边际变化而言，居(jū)民消费能力和(hé)购房意愿(yuàn)在防疫政(zhèng)策优化后都在修(xiū)复(fù)，而非恶化。

　　招商证(zhèng)券提到，一季度(dù)CPI走势并(bìng)不满足央行对通缩的(de)认定，其(qí)主要反(fǎn)映局部性、外(wài)生性与(yǔ)阶(jiē)段性现象，货币供应（M2）高增长与CPI持续(xù)走弱看(kàn)似反常，实(shí)则反(fǎn)映(yìng)疫后复苏结构性特点(diǎn)。

　　粤开宏观提(tí)到，当前的物(wù)价下行不(bù)是通(tōng)缩(suō)，而是与基数效应、前期(qī)非经济(jì)政策对企业家信心的(de)冲击以(yǐ)及疫情后居民风(fēng)险偏好下降有关。当前中国经济(jì)仍(réng)在持续恢复进程中，PMI、社融等指标反映(yìng)经济恢复(fù)向好，并且呈现出(chū)服务业(yè)好于工业、内需(xū)恢复好于外需(xū)的特(tè)点。

　　国(guó)民经济研究所副(fù)所长王小鲁称，在货币(bì)增(zēng)长大幅度超过(guò)经济(jì)增长的情况下(xià)，所(suǒ)谓“通(tōng)缩(suō)”是个伪命题。货币走高，价(jià)格走低，这不是通缩，是产能过剩和消费需求不足抑制(zhì)了价格上涨(zhǎng)。这种情(qíng)况(kuàng)下货币扩张对促进增长、扩大需求不(bù)仅(jǐn)于事(shì)无补，反而推高不良债务，加剧产能过剩。

　　国(guó)君宏(hóng)观则认为，造成当前“类通(tōng)缩”复(fù)苏(sū)的本质是货币与有(yǒu)效需求或供给的不匹配(pèi)，背后(hòu)是(shì)居民与企业支出(chū)谨慎、地产(chǎn)角(jiǎo)色变化(huà)、海外市场转向三个原因。经济预期在经(jīng)历一轮(lún)上修与下修后，当前宏(hóng)观预(yù)期波动(dòng)率再次(cì)抬升，国军(jūn)宏观认为(wèi)会持(chí)续至(zhì)5月(yuè)之后，当宏观预期(qī)波动率下降后，“类通缩”复苏环境延续，长端利率依然有小幅下(xià)行空间，权益成长风格(gé)会相对占优。

　　国海策略也指出，通(tōng)缩环境(jìng)下(xià)景(jǐng)气行(xíng)业的稀缺(quē)是促成(chéng)成长牛的重要外部(bù)因素，物无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方价水平的回落多与有效需求(qiú)不足相关，在传统周期行(xíng)业景气低迷的环境下，产业(yè)周期上行的成长行(xíng)业优势凸显。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方