在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回(huí)落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的(de)青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注(zhù)二(èr)级市场交(jiāo)易价(jià)格(gé)溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年(nián)两只ETjk袜子总是掉怎么办，足球袜套jF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看，由于(yú)两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都(dōu)不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的(de)产(chǎn)品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势(shì)较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的(de)情况，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格，让(ràng)价格走在指数涨幅(fú)的(de)前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前(qián)的(de)价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到指数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二级(jí)市场价(jià)格的(de)下(xià)跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要(yào)盲目买入高(gāo)溢(yì)价(jià)品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股市持续(xù)上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达(dá)到(dào)1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一(yī)是(shì)随着(zhe)美联储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央行(xíng)紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活(huó)动(dòng)复(fù)苏和去年(nián)日元持续贬值，东(dōng)京交易(yì)所上市公司多(duō)表(biǎo)现良(liáng)好；三(sān)是今(jīn)年(nián)东京交(jiāo)易所提出将改革(gé)公(gōng)司治(zhì)理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革(gé)下，预(yù)计(jì)部分低估值企业(yè)可能采(cǎi)取股票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考(kǎo)察(chá)并表示大举投资日本(běn)股市等(děng)，推动(dòng)市场对(duì)日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并(bìng)提示(shì)投资(zī)者(zhě)，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市场熟(shú)悉(xī)程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年(nián)末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算(suàn)，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方(fāng)向来看(kàn)，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外(wài)，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资(zī)金(jīn)的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入(rù)资金最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)等(děng)，也都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化(huà)投资部(bù)表示，随着前期(qī)创业板50指数(shù)的回调，当前估(gū)值已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季报(bào)显示成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固(gù)和扩大新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推(tuī)进(jìn)充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设(shè)施(shī)建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人工智能发(fā)展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源及(jí)人工智能将(jiāng)是(shì)经(jīng)济转型的两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于(yú)政策(cè)红(hóng)利(lì)，该(gāi)机(jī)构(gòu)建议关(guān)注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别(bié)有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行业的资(zī)金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期(qī)角度，观察各类板块(kuài)的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热(rè)度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继续(xù)关注资(zī)金合力最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确立(ljk袜子总是掉怎么办，足球袜套jì)后关注“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的(de)提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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