财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一波久(jiǔ)违的(de)反弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布数据(jù)显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四(sì)个(gè)交(jiāo)易日后价格连续(xù)两日上(shàng)涨。暖意也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股本(běn)周三表(biǎo)现强势，融捷股(gǔ)份一(yī)度涨停，雅化(huà)集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车(chē)展有(yǒu)望(wàng)带(dài)动购车需求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘书长崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车展将让(ràng)消费者(zhě)感(gǎn)受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅降(jiàng)价导(dǎo)致消费者(zhě)对电动(dòng)车的(de)观望(wàng)心(xīn)态有望逐渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能(néng)进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士(shì)分析称，乐观来看(kàn)，国(guó)内动(dòng)力(lì)电(diàn)池厂(chǎng)商清库存(cún)工(gōng)作或(huò)到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存(cún)水平有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至健康水平，并带动(dòng)上(shàng)游材料采(cǎi)购，进(jìn)而对碳(tàn)酸(suān)锂价格起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查(chá)的情况看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份(fèn)的排产预计将(jiāng)环(huán)比增长大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业由于(yú)前期基数较低，环比增(zēng)幅更是高达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩(jì)说明会上表示，5月(yuè)份(fèn)开(kāi)始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季(jì)度会有明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳(tàn)酸(suān)锂市场需(xū)求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)已是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游库存(cún)状况，另一方面还(hái)需(xū)要看终端需求是否真正回暖，”华南一(yī)家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联社记者表(biǎo)示。该人士(shì)表示，电池厂商实(shí)际(jì)上从(cóng)去年四季度开始便启动大规模去库存举措(cuò)，这一举措在一(yī)季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复(fù)至健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库存(cún)，有(yǒu)业(yè)内人士(shì)直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据公(gōng)司规划(huà)，逐步进(jìn)行补货。作为锂(lǐ)电产业的(de)风(fēng)向(xiàng)标(biāo)，宁德(dé)时代一季度报告显示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代(dài)的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平。材料(liào)价格(gé)和库(kù)存(cún)水平，两项关键(jiàn)的指标也构(gòu)成锂电产业走(zǒu)向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格企稳以及(jí)库存水平(píng)恢(huī)复(fù)健康，将(jiāng)带(dài)动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐(yán)价(jià)格(gé)走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者(zhě)全年(nián)看跌(diē)至10万(wàn)以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议(yì)。就(jiù)在26日召(zhào)开的中国(guó)汽车动力电池产(chǎn)业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协(xié)会常务副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业(yè)仍然存在一些问题(tí)，包括电(diàn)池产业(yè)链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不(bù)是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前(qián)大(dà)幅涨价(jià)为教训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理(lǐ)，这些业内人士和(hé)分析师近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未(wèi)来走势进行预(yù)判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数(shù)据(jù)验证锂(lǐ)电产业拐点或已(yǐ)经到来(lái)。分析人士(shì)指出，此前锂电产业(yè)进(jìn)入调整(zhěng)阵痛(tòng)期(qī)，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入(rù)清(qīng)库(kù)存(cún)阶段。从(cóng)上游材料价(jià)格变(biàn)化来看，近期碳(tàn)酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值(zhí)得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材(cái)料(liào)价格也(yě)出(chū)现(xiàn)企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游(yóu)电池(chí)厂商的(de)库存也已经逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游(yóu)电池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前(qián)部分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和(hé)下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产业(yè)需(xū)求(qiú)回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的(de)市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要(yào)来自车市的需求腰斩。但从整体一(yī)季度(dù)新(xīn)能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过(guò)往年。随着二三季度(dù)到(dào)来(lái)，车市逐渐转入销(xiāo)售(shòu)旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游的订单(dān)需求。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开启月度采购(gòu)谈判，行业(yè)有望迎来需求订(dìng)单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历(lì)本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电(diàn)池(chí)厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上(shàng)会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化(huà)带来的碳(tàn)酸锂供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业等企业持(chí)续推进电池(chí)回(huí)收(shōu)布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年(nián)国内(nèi)回(huí)收的(de)废旧电池(chí)的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的(de)布(bù)局，包括宁德(dé)时代的(de)宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的盐湖(hú)提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业(yè)调整过(guò)程之后，整个锂电(diàn)产业的运(yùn)作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下(xià)游车(chē)企(qǐ)，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供需变化也(yě)将(jiāng)变得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当(dāng)前上(shàng)游(yóu)库存水平依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以(yǐ)带动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一(yī)个下游获利、上游承(chéng)压的简单故(gù)事

　　过(guò)去一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)和电池(chí)材料的价格下跌过(guò)快，但这并不为(wèi)业内人士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当(d大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别āng)前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为534吨(dūn)，相(xiāng)比于(yú)2022年四季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四(sì)季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情策动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动(dòng)减(jiǎn)产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如(rú)天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一(yī)轮锂(lǐ)价(jià)下降(jiàng)中发生过的事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其(qí)是(shì)最近两年追(zhuī)高入局的新公司(sī)，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去年轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国最大的两个(gè)锂盐供应商(shāng)天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)。它们(men)去年的(de)净利润都超过(guò)200亿元，比中国最大(dà)的新(xīn)能源车(chē)企比亚迪(dí)还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承受价格(gé)下(xià)跌和可能的未(wèi)来亏(kuī)损。这两家公司也(yě)有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等(děng)公司入股的海外锂矿资(zī)源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并不意味(wèi)着(zhe)，这两家(jiā)公司能以(yǐ)低于5万元/吨的(de)价格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为在锂矿(kuàng)国际(jì)交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海外矿产(chǎn)的(de)分销权(quán)或开采权，交易价格也需(xū)要通过(guò)长(zhǎng)协确定(dìng)，按市(shì)价(jià)定期调(diào)整。但(dàn)能获得上游更低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减产时保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动(dòng)着万亿(yì)新能源车市场(chǎng)。不过(guò)锂(lǐ)价(jià)下降(jiàng)带来(lái)的连(lián)锁反应，并(bìng)不是(shì)一个下游获利，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁(níng)德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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