昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会(huì)在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的(de)压力可(kě)能影响联(lián)储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前(qián)预计(jì)，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美(měi)元(yuán)的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门(mén)中概(gài)股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大(dà)多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约昆明市属于几线城市，云南最好三个城市2.5％，均终(zhōng)结(jié)四(sì)周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限解决(jué)不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货(huò)币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(x昆明市属于几线城市，云南最好三个城市ìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银(yín)行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联(lián)储在收(shōu)紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立(lì)场现在是(shì)对经(jīng)济增长具有限制性的(de)。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政(zhèng)策(cè)的效应(yīng)滞(zhì)后(hòu)，以及(jí)近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等(děng)多(duō)重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数(shù)据和(hé)未来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提(tí)到(dào)的观(guān)点及其(qí)能(néng)实现的(de)程度(dù)也(yě)都(dōu)存在不(bù)确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来(lái)前景面(miàn)临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大(dà)的(de)主要(yào)原因(yīn)在于(yú)远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存(cún)在一(yī)定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于(yú)6月点火投(tóu)产，产能(néng)为(wèi)150万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠(dié)加(jiā)作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅(fú)下滑(huá)。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加(jiā)之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃昆明市属于几线城市，云南最好三个城市(lí)正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是(shì)等(děng)待(dài)下(xià)游的原料库(kù)存(cún)消耗，二(èr)是(shì)对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需(xū)求存(cún)在缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单是否依旧具(jù)有连续(xù)性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是(shì)要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是(shì)基差(chà)不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡(dàng)；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若后期地(dì)产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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