关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联(lián)储行长布(bù)拉德(dé)表示，决策者可能(néng)不得不进(jìn)一步提高利率以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但(dàn)他补充称，自(zì)己(jǐ)将观望一定时间，看(kàn)看经济数据表现再(zài)决定6月应该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个月(yuè)采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目(mù)前(qián)还不清楚通(tōn开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗g)胀是否处于通往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降(jiàng)”才(cái)能确信没(méi)有必(bì)要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美(měi)联(lián)储仍然(rán)可以实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的(de)情况下帮助(zhù)通胀率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境是经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动力市(shì)场可(kě)能略(lüè)有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的(de)代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作15日(rì)正式启动

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地(dì)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各(gè)项(xiàng)准备(bèi)工作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和(hé)地区的境外(wài)投资者经由香(xiāng)港与内地基础设施机(jī)构之间在交易、清算、结(jié)算(suàn)等方面互联互通的机(jī)制安排，参与内(nèi)地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签(qiān)署报价(jià)商协议，并(bìng)为(wèi)上海(hǎi)清算(suàn)所利率互(hù)换集(jí)中(zhōng)清算业务的(de)清算会员或该类会员的(de)清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资(zī)者为(wèi)符合人民银(yín)行(xíng)要(yào)求(qiú)并完成(chéng)内地银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)准入备(bèi)案(àn)的(de)境外机(jī)构(gòu)投资者，并(bìng)经(jīng)外汇交易中心开通“北(běi)向互(hù)换通”交易权限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”交易权限(xiàn)的境外投资(zī)者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每(měi)日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民(mín)币，清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币，后续可根据市场情况适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度(dù)上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发(fā)布公告(gào)，就相(xiāng)关原因进行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易(yì)日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实(shí)施停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰(tài)转债在匹配成交阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交易所债(zhài)券交易规则》第一百三(sān)十条(tiáo)等相关规定(dìng)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不(bù)进行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该(gāi)事(shì)件的发生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意，并将妥(tuǒ)善处(chù)置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联(lián)储继续(xù)加息预期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发(fā)酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是(shì)本(běn)轮加息周(zhōu)期的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行(xíng)周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期(qī)开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑(chēng)盘(pán)面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂(zhī)相关上市(shì)企业一季度(dù)业绩大增(zēng)，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三(sān)天日均(jūn)发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在(zài)一轮补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端(duān)将(jiāng)持(chí)续(xù)成为(wèi)支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大(dà)豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同(tóng)程度的(de)停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度(dù)放缓；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产地(dì)库存(cún)出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面(miàn)，受到马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本(běn)周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足，导致市(shì)场情(qíng)绪略显悲观。但在价(jià)格持续(xù)下跌后，利空落地效应(yīng)以及机(jī)构对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库(kù)存预估下降的原因来(lái)自于马来(lái)西亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘(pán)带动内盘(pán)油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应(yīng)增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带(dài)来一些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的(de)一项调(diào)查显(xiǎn)示，全球第(dì)二大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至(zhì)11个月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国(guó)内使(shǐ)用量增加。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预(yù)估(gū)中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同(tóng)时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务(wù)网监测数(shù)据(jù)显示(shì)，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因各有不同(tóng)。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)下(xià)降的主要(yào)原因来(lái)自于产量的季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国内出口政策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅下降(jiàng)，主要(yào)是受(shòu)到年初国内疫(yì)情防控措施优化(huà)调整带来(lái)的餐饮(yǐn)消费开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗的(de)增加，同(tóng)时(shí)豆棕现货价差高位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西(xī)亚(yà)及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出(chū)现(xiàn)调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出(chū)口，市(shì)场对于马来西(xī)亚棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据(jù)保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全(quán)球主要(yào)的棕榈(lǘ)油进口国，虽然(rán)库存都不(bù)同(tóng)程(chéng)度下降，但都仍处于历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费和进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)倒(dào)挂(guà)以及需求国(guó)库存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求(qiú)差，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去(qù)库趋势。可(kě)以说(shuō)，产量(liàng)绝(jué)对水平低是去(qù)库的(de)主要原因。后(hòu)期(qī)随着(zhe)产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的(de)结果。随着产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更(gèng)为重(zhòng)要的是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表观(guān)消(xiāo)费同比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)要想(xiǎng)重新累库(kù)，需要(yào)进(jìn)口(kǒu)增加(jiā)，也就(jiù)是说进口(kǒu)利(lì)润打开，产地让利，这至少需要产地(dì)库存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可(kě)持(chí)续(xù)性(xìng)。不过，从更长的(de)年度时间(jiān)周(zhōu)期(qī)来(lái)看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气候的(de)预期下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步(bù)进入中期企稳阶段。后(hòu)续(xù)需(xū)要密切(qiè)关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生(shēng)和持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗(zōng)商品的影响仍(réng)然起到主导作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放(fàng)慢(màn)了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市(shì)场情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)反弹。不过，随(suí)着(zhe)美联储(chǔ)会议的结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍将集(jí)中(zhōng)在美国银行(xíng)业的任何可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前(qián)基本(běn)面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿(ná)大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内市场的(de)压(yā)力(lì)持续存在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到港(gǎng)的预期(qī)对(duì)豆系品种带(dài)来压力，另外国(guó)内棕榈油(yóu)整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏(piān)低的油粕比(bǐ)和当前(qián)年度南(nán)美(měi)大豆的减产预期的(de)逐(zhú)渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于(yú)偏(piān)低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎(hū)难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在(zài)市场预期当中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的利(lì)空影(yǐng)响有限。对于油脂市(shì)场(chǎng)来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业(yè)消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食(shí)用消费(fèi开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗)各(gè)占一(yī)半，但各国生(shēng)物(wù)柴(chái)油政(zhèng)策比例一(yī)段时(shí)期内是固(gù)定的，不会因(yīn)为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生物(wù)柴油产量的(de)大幅波(bō)动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作为(wèi)消费必需(xū)品，宏观(guān)因(yīn)素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本(běn)面对价格(gé)波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主导作用。

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