作者：于博 蒋佳榛(zhēn)

　　事件描述

　　2023年(nián)5月11日，国家(jiā)统计局公(gōng)布了4月份的(de)通(tōng)胀数(shù)据：4月份居(jū)民消费(fèi)价(jià)格同比上(shàng)涨0.1％，环比下降0.1％，工(gōng)业(yè)生产者出厂价格同比(bǐ)下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收(shōu)窄，同(tóng)比涨幅(fú)回(huí)落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲肉价格(gé)续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌(diē)多涨少，黑(hēi)金价格(gé)走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转负(fù)仅一(yī)步之(zhī)遥，是否到了需(xū)要(yào)担心通缩的时候？我(wǒ)们认为(wèi)“通(tōng)缩论”言过其实：一方面，今(jīn)年初(chū)以来核心(xīn)CPI有(yǒu)所(suǒ)反弹，意味着通(tōng)缩压力正逐步缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环比回升，也指(zhǐ)向当(dāng)前经(jīng)济仍在温和修复。下半年随着生猪价格(gé)筑底回(huí)升(shēng)、消费需求逐步回暖，物价水平有望回归正常(cháng)水平，通(tōng)缩和通胀均不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低(dī)通(tōng)胀(zhàng)，核心通(tōng)胀持平

　　2、菜(cài)、肉价格(gé)续降，出行(xíng)价(jià)格(gé)上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩大

　　4、价格跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑(hēi)金价(jià)格走弱

　　5、通缩言过(guò)其实(shí)，关注核心通(tōng)胀

　　以下(xià)是正文

　　食品拉低通胀，核心(xīn)通(tōng)胀持平

　　4月CPI环比(bǐ)下降(jiàng)0.1％，降幅较(jiào)上月收(shōu)窄(zhǎi)0.2个pct，同比(bǐ)回落(luò)0.6个(gè)pct至(zhì)0.1％，其中翘尾、新(xīn)涨价分别影响0.3、-0.2个(gè)百分点。从(cóng)结构上看(kàn)，食品(pǐn)项仍(réng)是(shì)主(zhǔ)要拖(tuō)累，4月食品(pǐn)价格环比下降1％、非食(shí)品价(jià)格则环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心(xīn)CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格(gé)上涨

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍是主要拖(tuō)累。受(shòu)受生乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲猪产能充足以及消费(fèi)淡(dàn)季影(yǐng)响，猪肉价(jià)格(gé)环比续降3.8％，但降幅较(jiào)上月收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动价格(gé)分(fēn)别环比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品方面(miàn)，小长假出(chū)行需求(qiú)带动旅(lǚ)游(yóu)价格环(huán)比(bǐ)上涨4.6％，受(shòu)车企降(jiàng)价(jià)促销以及国内油(yóu)价下降影响，交通工具及(jí)交通(tōng)工具用燃料(liào)价格环(huán)比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同比降(jiàng)幅(fú)扩大

　　受国(guó)内外市场需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)偏弱及国际(jì)大宗商品价格波(bō)动影响(xiǎng)，4月PPI环(huán)比下降0.5％，同时受上年同(tóng)期高基数的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，同比(bǐ)降幅扩大1.1个(gè)pct至(zhì)-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料、生活(huó)资料价格环(huán)比分(fēn)别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱

　　分行业看(kàn)，国际(jì)原油价格(gé)波动(dòng)带动国内油(yóu)煤加工、化学原料及制品(pǐn)相(xiāng)关行业价(jià)格(gé)环(huán)比分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求表现不及(jí)预期影响(xiǎng)，黑金采选及(jí)冶炼、有色采选相(xiāng)关行(xíng)业价格结束自去年底以来的强势表(biǎo)现，环(huán)比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能(néng)继持续释放、供给相(xiāng)对充足的影响下，价(jià)格环比续降4％。

　　通缩言过其(qí)实，关注(zhù)核(hé)心通胀

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史较低水平，离转负仅(jǐn)一(yī)步之遥，是否到了需要担心通缩的时候(hòu)？我们认为，应当理性看(kàn)待物价(jià)数据，“通缩论(lùn)”言过其实：一方面，去年下半年(nián)核心CPI同比持续徘(pái)徊在(zài)0.6％的历史低(dī)位，但今年初以来有所反弹，意味着(zhe)通缩压力正在逐步缓(huǎn)解；另(lìng)一方面，4月(yuè)CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，环(huán)比走势(shì)均处于正常波动区间，也指向当前经济仍在温和修复。往前看，去年二(èr)、三(sān)季度(dù)受疫情影响(xiǎng)供给(gěi)偏紧，CPI同比涨幅较(jiào)高(gāo)，高基数或对今年后续CPI同比读(dú)数持续造成扰动。我们认为，应(yīng)更多关注(zhù)环比变动情况以(yǐ)及核(hé)心CPI的走势。而随着下半年生猪(zhū)需求的(de)回(huí)升，以及中央(yāng)猪肉收储工(gōng)作的开(kāi)展，生(shēng)猪价格有(yǒu)望筑底(dǐ)回升，食品项对CP乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲I的拖累将(jiāng)有所缓解，下(xià)半年物价水平(píng)有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步(bù)回(huí)归至正常水平、整体将保持(chí)温(wēn)和上(shàng)涨态势，通(tōng)缩和通胀(zhàng)均不构(gòu)成当前经济的主要矛(máo)盾。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲