5月以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日(rì)即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增长，年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带来的债(zhài)务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制(zhì)造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大(dà)了(le)市(shì)场对于国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号(tóng)期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为(wè0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号i)，港股近期(qī)波动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利(lì)端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息(xī)的(de)节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美(měi)国(guó)经济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是(shì)需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在(zài)这(zhè)个过程(chéng)中的波折(zhé)就(jiù)对应着人(rén)民(mín)币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随(suí)着国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许(xǔ)是(shì)值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的(de)细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，推(tuī)动了中美(měi)股市的(de)表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目(mù)前(qián)我(wǒ)国(guó)经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济(jì)数据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在(zài)当(dāng)前(qián)流动性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备(bèi)估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们(men)可能(néng)就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强(qiáng)化，可(kě)以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩(jì)差(chà)异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来说，他(tā)们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随(suí)着经(jīng)济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预(yù)计(jì)人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会(huì)逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资(zī)人可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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