周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市(shì)大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)被资(zī)金(jīn)看好(hǎo)，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资(zī)金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍(réng)在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了(le)资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还(hái)超过(guò)1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流入(rù)资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调(diào)的(de)游(yóu)戏ETF，也(yě)受(shòu)到资(zī)金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资(zī)逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及(jí)资(zī)金的(de)上述(shù)流向情况(kuàng)，一(yī)位公募(mù)股(gǔ)票权益(yì)基金经(jīng)理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的(de)趋(qū)势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的(de)空(kōng)间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动(dòng)市场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的(de)情(qíng)况下(xià)，资金(jīn)可能(néng)更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来(lái)的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ET人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟F受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分(fēn)化，获利(lì)兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数(shù)据(jù)不及预(yù)期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面(miàn)支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟去的A股(gǔ)市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的(de)严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看(kàn)，整(zhěng)体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市(shì)调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块(kuài)前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披(pī)露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电力(lì)消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费(fèi)增速将人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟有望回升。在电(diàn)力市场化(huà)改革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和(hé)辅助服(fú)务市场机制有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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