在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元(yuán)，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交(jiāo)易价格波(bō)动较(jiào)大。截(jié)至(zhì)5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场交易价格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受(shòu)重大(dà)损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的(de)产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收(shōu)益(yì)率(lǜ)（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘(pán)不够大，短期(qī)内受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让(ràng)价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就(jiù)会(huì)产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的，如(rú)果短期出(chū)现高(gāo)溢(yì)价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的(de)过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买(mǎi)入(rù)高(gāo)溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国(guó)际(jì)资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活(huó)动复(fù)苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良好；三是今年(nián)东(dōng)京交易(yì)所提(tí)出将改(gǎi)革公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等(děng)方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票被宣布(bù)回购(gòu)；四是(shì)近期部分利好(hǎo)消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投(tóu)资可(kě)能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外(w宝马和特斯拉哪个档次高ài)，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金最(zuì)多的(de)是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互(hù)联(lián)网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资(zī)金(jīn)都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数(shù)与量化投(tóu)资部表示(shì)，随(suí)着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回(huí)调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设(shè)施建设和配(pèi)套(tào)电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生(shēng)态(tài)，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内经济发展动(dòng)能要(yào)加(jiā)快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济(jì)转型的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策(cè)红利(lì)，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业(yè)板50指(宝马和特斯拉哪个档次高zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度(dù)，观察各类板(bǎn)块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济中长期的(de)趋(qū)势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材(cái)的追捧热(rè)度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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