钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界(jiè)还是奢(shē)望，飙涨后又(yòu)腰(yāo)斩(zhǎn)的股(gǔ)价(jià)似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺(yì)科(kē)技(jì)（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题(tí)莫(mò)过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题(tí)材(cái)搭配公司释放钠电(diàn)池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期(qī)间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完全失灵，股价又(yòu)在4个多月时间极速腰(yāo)斩。即(jí)便是3月末扔(rēng)出(chū)30亿(yì)元定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传(chuán)艺(yì)科技也只收获了短(duǎn)暂(zàn)的(de)上涨，而(ér)后(hòu)再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，股价过(guò)山车(chē)式(shì)的涨跌折射的是市(shì)场对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故事(shì)的(de)怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划(huà)产能已经(jīng)从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何撬动54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元的(de)投资成本？巨头环(huán)伺、落地产(chǎn)能(néng)骤增、锂价(jià)持续下行(xíng)，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的赛道上(shàng)，夸下海口(kǒu)的(de)产(chǎn)能又该如何消化？过往投资计划频频(pín)“跳票(piào)”、实际效益与预期天差地(dì)别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过(guò)山(shān)车(chē)”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子(zi)电池便与锂离子电池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电(diàn)负(fù)极嵌(qiàn)钠能(néng)力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致(zhì)其(qí)研发进度大大(dà)落后于了(le)锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关(guān)键技术(shù)完(wán)成突破(pò)以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才(cái)作为(wèi)锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出第一(yī)代钠离子电池，掀(xiān)起钠电风潮(cháo)，并(bìng)将风(fēng)口(kǒu)带到了(le)A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如(rú)日中天之(zhī)际，传艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通(tōng)过(guò)全(quán)资子公司江苏智(zhì)纬电子科技(jì)有限公司（以下简称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技有限公司(sī)（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公(gōng)司迫不及待召(zhào)开电话(huà)会议(yì)，向合计(jì)64名分析师(shī)和个人投资者披露(lù)跨界钠电的各种细(xì)节。根据(jù)规划，传艺(yì)科技钠电(diàn)池项目(mù)中(zhōng)试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划(huà)新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月(yuè)23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣(xuān)布(bù)跨界后一(yī)口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科技(jì)日K线图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价的(de)前车(chē)在前(qián)，传(chuán)艺科技开始有(yǒu)意无意地(dì)“主动”披露(lù)钠(nà)电项目(mù)进展，而公司股价也往往在公(gōng)告披露后(hòu)录(lù)得大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘(pán)中，公(gōng)司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右的温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价(jià)开始掉(diào)头向下，无(wú)论(lùn)其如何(hé)发布“利好”消息，股价也再难掀大(dà)风浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在(zài)《投资(zī)者关系活动(dòng)记录表》中对(duì)外发(fā)布钠(nà)电(diàn)池业务(wù)未来规划、技(jì)术水(shuǐ)平等涉(shè)及公司经(jīng)营的重大信息(xī)，但(dàn)直至2022年(nián)7月(yuè)9日才正(zhèng)式(shì)通过《关于对(duì)深圳证券交易所(suǒ)关(guān)注(zhù)函(hán)回复的公告》补充披(pī)露相(xiāng)关事(shì)项(xiàng)，传艺科技及公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时(shí)任董秘许小(xiǎo)丽还(hái)遭深交所通(tōng)报(bào)批评(píng)。

　　产能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游(yóu)资推(tuī)波助澜，但(dàn)归根结(jié)底还是其资金(jīn)有限与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹配无法让(ràng)市(shì)场信(xìn)服造(zào)成的。

　　根据(jù)公司(sī)定增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后，公司(sī)产能将(jiāng)达到10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司此前(qián)对交易所回复函和2023年度(dù)定增预(yù)案，公司规划的(de)10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房(fáng)成本(běn)约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的(de)装修(xiū)及(jí)设(shè)备成(chéng)本约50亿(yì)元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科技规划(huà)的钠电产能远不(bù)止(zhǐ)这(zhè)公告出来的(de)10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息(xī)，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开场合(hé)演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个月的时间(jiān)，新上钠(nà)离子电池全供应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极(jí)材料(liào)、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月底有望批量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提到的(de)钠电产能(néng)规划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的说(shuō)法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿(yì)元资金外，还(hái)需要更多资金(jīn)，仅另外(wài)8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺(yì)科(kē)技主营式(shì)微，年赚1亿(yì)元(yuán)的(de)盈利(lì)水平(píng)显然难以撬动动辄几十亿的(de)项(xiàng)目(mù)。

　　传艺科技主营输(shū)入类(lèi)设备和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式机(jī)电脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输入类(lèi)设备(bèi)及通讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市以来公司(sī)经营规模不断(duàn)扩大，营(yíng)收从(cóng)2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元(yuán)，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同(tóng)步(bù)，上(shàng)市当年(nián)公司归母净利润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后(hòu)随着(zhe)行(xíng)业(yè)式(shì)微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年(nián)仅增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司盈利(lì)就已经达(dá)到了9000万(wàn)元，净(jìng)利润增(zēng)长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩(jì)变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶(píng)颈，账上(shàng)的资(zī)金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金流量净(jìng)额4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年(nián)末，公司(sī)货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上的(de)资(zī)金(jīn)投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺(yì)科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子(zi)电池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银(yín)行(xíng)授信未使用额度(dù)10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其在投资钠电项目时自有资(zī)金(jīn)的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)给深交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠银行(xíng)贷款解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公(gōng)司公(gōng)告称，传艺科(kē)技及子(zi)公司拟向(xiàng)工商(shāng)银行、农业银行等组成的(de)联(lián)合银(yín)团申请不(bù)超过(guò)20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款，用于公司(sī)钠电(diàn)池项目。根据(jù)最新的(de)调(diào)研(yán)记录，“截至(zhì)目前，牵头(tóu)银行已审批通(tōng)过，参团(tuán)银行处于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷(dài)款，二期谋定(dìng)增。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司披露《2023年度(dù)向特定对象(xiàng)发(fā)行股票预案》，拟募资不超(chāo)过(guò)30亿元(yuán)，其中的(de)24亿(yì)元拟投入钠电池(chí)制(zhì)造(zào)二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额(é)为27.47亿(yì)元，除了(le)定(dìng)增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部(bù)分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定增募(mù)投(tóu)资(zī)金中(zhōng)的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项(xiàng)目只(zhǐ)能依赖融(róng)资(zī)。至于上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项(xiàng)目资金来源(yuán)，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但(dàn)截至(zhì)发稿(gǎo)，仍(réng)未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个钠电池(chí)全(quán)供应(yīng)链项目(mù)计划到2024年(nián)末(mò)全部竣工投产，达(dá)产达效(xiào)后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目(mù)真如(rú)邹伟民(mín)在(zài)近(jìn)日的(de)演讲中所(suǒ)言照(zhào)进(jìn)现实(shí)，几年后公司营收(shōu)将在(zài)当前(qián)基础上翻(fān)十几倍。但近来腰斩的股价(jià)显示，市场对这个故事并不(bù)再买账，除了资金实力(lì)有限公(gōng)司外，核心还(hái)在其大干快上(shàng)后产能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电池(chí)商业化元年的(de)2023年，包括(kuò)宁德时(shí)代、中(zhōng)科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪(dí)等诸多(duō)巨头在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发(fā)产品、量产并大建(jiàn)产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能来看(kàn)，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨头们(men)不(bù)相上(shàng)下，但(dàn)宁(níng)德时代(dài)落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在(zài)前(qián)面，率先(xiān)在(zài)两(liǎng)轮(lún)电(diàn)动(dòng)车和低速电动车领域实现装车应(yīng)用。而传艺科技除(chú)了在岁末年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订项目(mù)合作或(huò)战略(lüè)合(hé)作协议外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资者问及(jí)客户情况(kuàng)时，公司都以“目(mù)前(qián)订单下游运(yùn)用覆盖储(chǔ)能、低速电(diàn)动车及电(diàn)动工(gōng)具等多个领域”“公司(sī)钠离子(zi)电池送样后(hòu)客(kè)户的反馈普(pǔ)遍较为良(liáng)好，并已与多名(míng)客户签订了销售订单(dān)”“公司已与多家知(zhī)名两轮电动车(chē)品牌开展(zhǎn)送样(yàng)和合(hé)作(zuò)意(yì)向洽谈(tán)等(děng)工(gōng)作”等进(jìn)行(xíng)回复(fù)。至于具体的客(kè)户名称和订单金额，一直语焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正(zhèng)数倍(bèi)级增(zēng)长。上海钢联(lián)新能源事(shì)业部钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则(zé)称，到2023年底，预计钠电(diàn)池(chí)产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电(diàn)池(chí)落(luò)地(dì)产(chǎn)能(néng)大幅增加(jiā)已(yǐ)可(kě)预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业(yè)产能利(lì)用率，钠电池(chí)落地的(de)产能中可以实现装机的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电(diàn)池的(de)市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两(liǎng)轮(lún)车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才会有较(jiào)大比例的替(tì)代。”汪奇(qí)认为(wèi)，今(jīn)年钠电(diàn)池只会小批量应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分自信，其在(zài)调(diào)研记录(lù)中(zhōng)预测，预(yù)计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技(jì)2023年1月9日(rì)投资者关系活动记录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多(duō)年的(de)钠电池是在(zài)此前锂价飙(biāo)涨的(de)背(bèi)景下作(zuò)为“替代”而(ér)被推到台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格(gé)均价已经跌至(zhì)18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池商(shāng)业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明(míng)高近日就(jiù)表示(shì)：“钠(nà)电池能够起到对锂(lǐ)电(diàn)池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成(chéng)为(wèi)主流。锂价(jià)一(yī)便宜，就会让(ràng)钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子(zi)技术(shù)一定要发展，因为它是锂离子电(diàn)池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电(diàn)和(hé)钠电建(jiàn)设成本接(jiē)近，目前三元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛(tài)媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电(diàn)池(chí)性(xìng)能比较接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密度(dù)的(de)也接近三(sān)元523电(diàn)池。目(mù)前电碳价(jià)格(gé)下(xià)跌至(zhì)16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本(běn)大(dà)幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠(nà)电(diàn)池(chí)成本基本相当；而由(yóu)于锂原(yuán)料(liào)价(jià)格大(dà)幅下降，目(mù)前铁锂和(hé)锰酸(suān)锂等(děng)电(diàn)池成本已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电池(chí)对钠电(diàn)池(chí)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠电池还有(yǒu)降本(běn)的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善(shàn)后，规模(mó)量产后钠(nà)离(lí)子电池正、负(fù)极材料价格可降至(zhì)5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将低(dī)至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降价可能，但只要碳(tàn)酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的(de)成本优势就依然(rán)存(cún)在，并且随(suí)着技术不断(duàn)发展、产(chǎn)业不断成熟，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)的降本空间(jiān)有(yǒu)望进(jìn)一步打开，该成本临(lín)界点仍(réng)有进(jìn)一步下探的(de)可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规模化完(wán)成(chéng)后(hòu)，能和锂离子(zi)电池的成本拉开差距(jù)，接近铅酸(suān)电池的成本(běn)。但能量密度的限制(zhì)，元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字使得碳酸锂(lǐ)价(jià)格在15万以上时(shí)，成熟(shú)后的(de)钠离子电池有一(yī)定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下时，钠离子电池在(zài)动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到(dào)，包括(kuò)传艺科技(jì)在内(nèi)，诸多入局(jú)钠电池的(de)企业都言(yán)锂(lǐ)价下(xià)跌无(wú)碍钠电池商业化(huà)进程(chéng)。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下(xià)降(jiàng)或也是必然的(de)。

　　以传艺(yì)科(kē)技为例(lì)，其在1月9日的调研(yán)记(jì)录中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂的价格(gé)，一般给到客户的价格比磷酸(suān)铁锂便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会(huì)随碳酸锂(lǐ)价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力(lì) 过往(wǎng)项(xiàng)目(mù)频(pín)频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化之外(wài)，市场还担忧传艺(yì)科(kē)技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域(yù)雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往投资履历(lì)发(fā)现，传艺科技(jì)在投(tóu)资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投(tóu)计划可谓(wèi)“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生(shēng)产项目、轻(qīng)薄型键盘生产(chǎn)项目，已经(jīng)使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技(jì)改并扩产(chǎn)项目的实施(shī)地(dì)点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该(gāi)项目的实施(shī)地点变更(gèng)为重庆市合川区工业园区核心区(qū)高阳(yáng)路30号，实施(shī)主(zhǔ)体则从传艺科技变(biàn)为全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生(shēng)变(biàn)。公司终止实施3D玻(bō)璃面(miàn)板生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该(gāi)项目剩余(yú)资金(jīn)全(quán)部投入轻薄型键盘生(shēng)产项目的建设(shè)，并将(jiāng)后者的(de)产(chǎn)能从(cóng)1600万台提(tí)升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米中高端印制电路板建设项目。但(dàn)次(cì)年6月，公司将该项目中的SMT工序实施(shī)地(dì)点由江苏省高邮市经开(kāi)区(qū)凌波路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电(diàn)池制(zhì)造(zào)二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地(dì)点(diǎn)、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果就是(shì)原有的投入(rù)打水飘、投资效(xiào)率低下(xià)以及建成(chéng)项目实际效益与预计天差(chà)地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目(mù)的效益分别(bié)仅(jǐn)283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万平方米中高端印(yìn)制电路板建设项目(mù)建(jiàn)设期也仅12个(gè)月，预计(jì)达产(chǎn)年实现(xiàn)营收7.48亿元，项(xiàng)目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去(qù)了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目(mù)投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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