关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯(sī)联储行长布(bù)拉德(dé)表示(shì)，决(jué)策(cè)者(zhě)可(kě)能不得不进一(yī)步提高利率(lǜ)以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但(dàn)他(tā)补充称，自己(jǐ)将观(guān)望(wàng)一定时间，看看经济(jì)数据(jù)表现再决定(dìng)6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布拉(lā)德(dé)表示(shì)，需(xū)要(yào)看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严(yán)重(zhòng)下(xià)滑的情况下(xià)帮助通(tōng)胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情(qíng)境是经济增长缓(huǎn)慢(màn)，劳动力市场可能(néng)略(lüè)有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在(zài)联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月(yuè)5日表(biǎo)示(shì)，香港与内地利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作（即(jí) “互(hù)换通”）的各项(xiàng)准备工作进(jìn)展顺利，初期(qī)先(xiān)行开通“北向互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他国(guó)家和(hé)地(dì)区(qū)的境外投资者(zhě)经由香(xiāng)港与内(nèi)地基础设(shè)施(shī)机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的(de)机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场。初期可(kě)交(jiāo)易(yì)品种为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)境内投(tóu)资者需与(yǔ)外汇交(jiāo)易(yì)中心签署报(bào)价(jià)商协议，并为上(shàng)海清算所利率互换(huàn)集中清算(suàn)业务的清(qīng)算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算客(kè)户。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的(de)境(jìng)外投资者为符合人民银行要(yào)求并完成内(nèi)地银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的(de)境外(wài)机构投资者，并经外汇交易(yì)中心开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申(shēn)请开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投资者(zhě)需同(tóng)时申请成为(wèi)场外结(jié)算公司的清算会(huì)员或(huò)该类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币(bì)，后续可根据市场情况适时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的(de)嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍(réng)能正常交(jiāo)易(yì)，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简称(chēng)公司）在上(shàng)交所网(wǎng)站发布关(guān)于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所(suǒ)债(zhài)券交(jiāo)易规则》第一百(bǎi)三十(shí)条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回(huí)不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上(shàng)交所深表歉意(yì)，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随美联储继(jì)续加息预期以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危机(jī)的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮(lún)加息周(zhōu)期(qī)的(de)第十(shí)次加息，也可(kě)能是(shì)本轮(lún)紧缩周期的(de)终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐(fá)。在外围利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在(zài)假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油(yóu)脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本面的(de)改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市企业(yè)一(yī)季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消(xiāo)费(fèi)亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍存在一(yī)轮补库需求(qiú)。未来很长一段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的重要(yào)力量。另一(yī)方面，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不(bù)同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地(dì)库(kù)存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海外市(shì)场方面，受到马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数(shù)据偏(piān)弱，出口(kǒu)月度(dù)环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机(jī)构(gòu)对于4月马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反弹，而库存预估(gū)下降(jiàng)的原因(yīn)来自于(yú)马来(lái)西(xī)亚国内消费需求的(de)增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格(gé)上行(xíng)，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增加(jiā)的(de)利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些(xiē)支(zhī)持(chí)。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周(zhōu)五(wǔ)公(gōng)布的(de)一项调(diào)查显示，全球第二大(dà)棕(zōng)榈油生产国——马来(lái)西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈油库存料(liào)降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚(yà)国内使(shǐ)用量(liàng)增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师(shī)和贸(mào)易商预(yù)估中值显示(shì)，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续(xù)第(dì)三个月减少(shǎo)并触及2022年5月1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT(yuè)以来最低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中国(guó)粮油商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT内棕(zōng)榈(lǘ)油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油库存都在下(xià)降，但原因各有(yǒu)不(bù)同(tóng)。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)下降的(de)主要原因来自于(yú)产量的(de)季节性减产以及印尼(ní)国内出口(kǒu)政策限制(zhì)导致的棕(zōng)榈油出口较好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受(shòu)到(dào)年初(chū)国内疫情防控(kòng)措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进(jìn)一步刺激(jī)了棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于(yú)印尼5月(yuè)出口政策出现调(diào)整，将(jiāng)允许更多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于(yú)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月(yuè)出口数(shù)据(jù)保持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印度(dù)作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同(tóng)程度(dù)下降，但都仍处(chù)于(yú)历史较高水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)上涨，将抑制(zhì)其消费(fèi)和(hé)进口积极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来说，每(měi)年的1—4月(yuè)属于去库(kù)周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及(jí)需(xū)求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然(rán)没有扭转去(qù)库趋(qū)势。可以说(shuō)，产(chǎn)量(liàng)绝对水平低是去库的主要(yào)原因。后(hòu)期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推动的结果(guǒ)。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口利润(rùn)差(chà)，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压力下(xià)降，月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为重要(yào)的是(shì)，国内油脂餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新(xīn)累库(kù)，需(xū)要进口增加，也就是(shì)说进口利润打开(kāi)，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需要产(chǎn)地库(kù)存压力(lì)明显恢复才有可(kě)能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可(kě)持续(xù)性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来(lái)看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然(rán)起到主(zhǔ)导作用。那么，对于(yú)油脂市(shì)场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在(zài)外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随着美(měi)联储(chǔ)会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态(tài)度。对(duì)于油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前(qián)年(nián)度(dù)加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场的压力(lì)持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大(dà)量到港的预(yù)期对豆(dòu)系品种带来(lái)压力，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏(piān)高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别(bié)强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低(dī)的油(yóu)粕比和当前年度南(nán)美大豆(dòu)的(de)减产预期的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景(jǐng)下，又显得(dé)处(chù)于偏(piān)低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出(chū)独(dú)立走势，单边(biān)行(xíng)情仍将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于(yú)美(měi)联(lián)储(chǔ)加息(xī)已经(jīng)在(zài)市场预期当中，因此对大(dà)宗商品市(shì)场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占一(yī)半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时(shí)期内是固定的(de)，不会因为原油及宏观(guān)市(shì)场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自(zì)身(shēn)基本面对价格(gé)波动仍(réng)然(rán)将(jiāng)起到主导(dǎo)作用。

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