周(zhōu)一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前(qián)

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价测(cè)算，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪深30佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次0ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也(yě)位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流(liú)入资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市(shì)买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公募股(gǔ)票权益基(jī)金经理表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情(qíng)况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看(kàn)，资(zī)金还会(huì)长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可(kě)能(néng)会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的(de)严重低配(pèi)和低(dī)估。而(ér)在(zài)这种大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍旧处于(yú)中低(dī)水平(píng)，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的空佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下(xià)跌的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入(rù)资金(jīn)超出净流(liú)出资(zī)金。但也有部分(fēn)短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机构评(píng)价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一(yī)带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融(róng)业绩超预期，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏下行(xíng)业景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一(yī)季报净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品(pǐn)力实现了(le)一(yī)定的增(zēng)长，负债(zhài)端(duān)V型(xíng)反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季度(dù)电(diàn)力(lì)消(xiāo)费增速(sù)将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的(de)持(chí)续(xù)推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望(wàng)持(chí)续推(tuī)广，容(róng)量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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