4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒(dào)挂的(de)格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国(guó)期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花(huā)种植面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时间(jiān)推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导致(zhì)部分(fēn)棉田(tián)重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售(shòu)卖价格(gé)。4月(yuè)份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端带来的(de)负(fù)反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在(zài)走弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉(mián)周(zhōu)度净(jìng)签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布(bù)了(le)对(duì)于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格(gé)随(suí)之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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