财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与(yǔ)其(qí)共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多(duō)的基金经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也(yě)证明(míng)了(le)这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众(zhòng)多知名基(jī)金(jīn)经理布(bù)局(jú)AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一(yī)只中欧(ōu)研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季(jì)度(dù)新进中(zhōng自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期)芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的(de)仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓动(dòng)向(xiàng)可(kě)以(yǐ)看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文(wén)也(yě)在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型(xíng)以及(jí)相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快(kuài)扩(kuò)散到国(guó)内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传(chuán)输和(hé)下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的(de)情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，此前招商证券(quàn)研报称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距(jù)离。从这点看，基金(jīn)经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有一(yī)部分试(shì)图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻(wén)名，最新披露的一(yī)季(jì)报中也(yě)证实(shí)了他(tā)们(men)的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能源(yuán)概(gài)念股。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍加仓(cāng)了(le)天(tiān)合光能、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安(ān)光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是(shì)，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡(yí)混合也加仓了(le)新(xīn)能(néng)源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到(dào)，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理(lǐ)个(gè)人(rén)还是投(tóu)资(zī)者(zhě)，其实(shí)都是无法承(chéng)受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的(de)王(wáng)崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为(wèi)这(zhè)些股票(piào)的估值体系(xì)还在(zài)合理接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆续(xù)迎来基(jī)本面的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模(mó)型(xíng)的(de)突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的(de)应用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用的加(j自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期iā)速繁荣阶段。我们(men)持续(xù)看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力(lì)、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部(bù)分(fēn)市场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策(cè)略首席分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股(gǔ)在过去几年其实没有太(tài)多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多(duō)表现。今(jīn)年(nián)要推动数字经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要(yào)见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会(huì)有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适(shì)合(hé)大多数的投资者(zhě)，不适合在(zài)这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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