30年“不败”的可转债(zhài)信仰，突然之间出现“断(duàn)崖(yá)式(shì)”崩塌(tā)。

　　100元(yuán)面值的可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转(zhuǎn)债搜特转债今天又(yòu)是暴跌19.85％，价(jià)格(gé)跌至31.66元(yuán)，30年可转债历史上从未有(yǒu)过如此(cǐ)低价可(kě)转债，与此同时，各类低价转债接连雪崩。分析(xī)认为(wèi)，资金(jīn)开(kāi)始担心退市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继续不乐观，自周二盘中冲高到3400点跳水(shuǐ)之后，市场持续回落，上证指数今天又(yòu)跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失(shī)守(shǒu)3300点。主要指(zhǐ)数和多数板块下跌(diē)，深证成指跌1.23％，创业板(bǎn)指数(shù)和科创50指数也跌(diē)超1％。个(gè)股3790只下跌，1209只上涨，成交(jiāo)额8481亿元(yuán)，与前一日有(yǒu)所缩量(liàng)。

　　行(xíng)业板块方面，此前最牛的(de)传(c几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了huán)媒娱(yú)乐(lè)领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌超3％；纺织服(fú)装(zhuāng)、电力、旅游等行业逆(nì)势飘红上涨。

　　不过北上资金却(què)是(shì)逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债(zhài)面临退(tuì)市

　　带(dài)崩(bēng)整个低价转债市(shì)场(chǎng)

　　30年(nián)没(méi)有过的可转债退市历史，在今年5月一下被打破，先是(shì)*ST蓝(lán)盾宣告公司和蓝盾转债被告知要退市，打破了30年来的(de)可转(zhuǎn)债没有出现正股和转债退市(shì)的历(lì)史。接着没几天(tiān)，*ST搜特锁定面值退市，搜(sōu)特转(zhuǎn)债持续(xù)暴(bào)跌，第(dì)2只打(dǎ)破历史来得太快。蓝(lán)盾转债已停牌(pái)，而(ér)搜特转债(zhài)还在交易。

　　退市危机之下，搜特转债今(jīn)日再度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨日搜特(tè)转债已(yǐ)经(jīng)暴跌19.75％。持续上演(yǎn)断崖式(shì)暴(bào)跌(diē)，面值100元的转债如(rú)今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债的正(zhèng)股(gǔ)*ST搜特还(hái)在(zài)一字跌停，最新收盘价0.56元，触发(fā)面值退市(shì)已没什(shén)么(me)悬念(niàn)。

　　接(jiē)连(lián)的退市情形，以及可能(néng)面临的(de)违约。彻底带崩了整个低价转债，过(guò)去的双低策略似乎(hū)也不再奏(zòu)效。思创转债暴跌11％，而正股思创医惠只(zhǐ)跌了(le)2％，塞力转债(zhài)暴跌8.19％，而正股塞(sāi)力(lì)医疗只(zhǐ)跌了(le)0.21％；金诚(chéng)转(zhuǎn)债、永吉(jí)转债等跌超(chāo)6％。

　　如今(jīn)又(yòu)涌现大批价格跌破100元的(de)低价转债，而一年前市场还在关注(zhù)“消灭”100元以下可转债(zhài)，一度没(méi)有转债(zhài)价格低于100元。如今(jīn)是多只接连闪崩断(duàn)崖(yá)下(xià)跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场(chǎng)近期(qī)波动剧烈

　　上证指数周二在券商、银行等金融股带动之下，一度(dù)冲上3400点，而后快速跳水(shuǐ)。然(rán)后持续(xù)下行，今日又跌超1％，失守3300点，报(bào)3372点。早盘一度翻红(hóng)后，市场(chǎng)持续走低。

　　几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了lt="彻(chè)底懵(měng)了！刚刚，A股(gǔ)又大跌！啥原因？这类资(zī)产突然“断(duàn)崖(yá)崩”！100元(yuán)只剩(shèng)32元" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512161207612.png">

　　有分(fēn)析表(biǎo)示，近期市(shì)场波动加剧，资金分歧较(jiào)大(dà)。

　　华(huá)泰证(zhèng)券近日策略点评表(biǎo)示(shì)，4月新增(zēng)社融(róng)、新增信贷、M2同比均低于Wind一致(zhì)预期(qī)，一季(jì)度冲量明显+票据利率(lǜ)下行，数据走弱在(zài)方向(xiàng)上(shàng)不超预期，但幅(fú)度较预(yù)期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同(tóng)比走高，冷热(rè)不匀再现，居民中长贷在(zài)1Q脉冲(chōng)式修复(fù)过后明显(xiǎn)走弱，单月新增创历史新低，与(yǔ)地产销售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪(jiǎn)刀差微升，基数效应外，主因(yīn)C端新(xīn)增存款转负；3）私人部门中长贷仍在修复→全A非(fēi)金(jīn)融企业(yè)盈(yíng)利全(quán)年或(huò)拾(shí)级(jí)而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀(dāo)差及财(cái)报(bào)数据反(fǎn)映的制造业库(kù)存(cún)及产(chǎn)能周期位置看，弹性(xìng)或有限。金融数(shù)据(jù)再次印(yìn)证(zhèng)复苏成色需巩固，或(huò)提(tí)升(shēng)政(zhèng)策加码(mǎ)“恢复和扩大需(xū)求”的可能。

　　前(qián)海开源基(jī)金近日也表(biǎo)示，后续来看(kàn)市场(chǎng)回落空(kōng)间有限(xiàn)：

　　第(dì)一、4月(yuè)出口(kǒu)仍超(chāo)预期(qī)，外需仍有韧性(xìng)。4月出(chū)口同比(bǐ)增长(zhǎng)8.5％，好于市(shì)场(chǎng)预期(qī)，除基数效应外，欧美的韧性与东盟相对强劲的需(xū)求均(jūn)支(zhī)撑了外需(xū)，内需同(tóng)样在(zài)修复下市场分子(zi)端(duān)边际向(xiàng)好(hǎo)。

　　第(dì)二、国内外流(liú)动性仍然偏好。国内看，4月政治局会议仍然强调稳增(zēng)长，应(yīng)对弱复苏(sū)下流(liú)动性大概率仍然维持宽松，同样仍可能有增量(liàng)政策出(chū)台，对市场均是呵护而(ér)非压力；海(hǎi)外看(kàn)，5月FOMC会(huì)议(yì)后市(shì)场基本(běn)已定价美(měi)联储本轮(lún)加息已至顶点(diǎn)，仍然存在区域银行风险(xiǎn)隐患同时(shí)通胀仍在下行下，后(hòu)续海外流动(dòng)性难更(gèng)紧，外资(zī)对国内市场的流出压力不大。

　　总(zǒng)体来看，权(quán)重板块内部的分化，热门板块交易性的波动是指(zhǐ)数调整主因，但在内(nèi)需修复、外需韧性，且国(guó)内(nèi)政策呵护延续(xù)、外资流出压(yā)力不(bù)大下市(shì)场无大风险，震(zhèn)荡修复(fù)延续。

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