5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分(fēn)银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下(xià)调(diào)中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学家李湛、长城基(jī)金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等公募基金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是(shì)出于推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化(huà)改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价的(de)无(wú)序竞争，降低银(yín)行负(fù)债成本；同时(shí)本(běn)次(cì)降息有助于促进投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。预计(jì)下(xià)半年货币政策不(bù)会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的(de)趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何下(xià)调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发(fā)布(bù)《合格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入了(le)存(cún)款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均(jūn)是(shì)在利率市场化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价(jià)压力(lì)较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的(de)情况下，压(yā)降存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固(gù)定资产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下(xià)调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利(lì)于对(duì)公客户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银(yín)行整体净息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场供需关(guān)系(xì)发生了(le)变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于(yú)活(huó)期(qī)与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。单倍行距是多少p>

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控(kòng)，近年(nián)来贷(dài)款利率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存(cún)款利率定价(jià)方式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来(lái)，4月和(hé)9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大(dà)规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的(de)进度(dù)。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可(kě)以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷(dài)套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银行的(de)角度，净息(xī)差(chà)不断压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调(diào)降都(dōu)集中在活期和(hé)定期(qī)存款，实际上忽(hū)略(lüè)了(le)这些介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存(cún)款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历(lì)史新低(dī)，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地(dì)区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较(jiào)好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济(jì)资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面(miàn)也(yě)代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济所需(xū)的一定(dìng)的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合融(róng)资成(chéng)本，后续(xù)需要财政政策(cè)产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍(réng)维(wéi)持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实(shí)体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看(kàn)银(yín)行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调(diào)整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持(chí)贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行(xíng)间利(lì)率下(xià)行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来(lái)看，全(quán)球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和(hé)股(gǔ)份制商业银行的(de)定期存款利率已(yǐ)告(gào)别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一(yī)方(fāng)面(miàn)，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下(xià)降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力(lì)去下调存款定价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压(yā)力(lì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带动中小银(yín)行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的(de)释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了(le)以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行(xíng)息(xī)差压力。本次下调将引导银(yín)行的对(duì)公活期(qī)成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行(xíng)内(nèi)生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定(dìng)存款和(hé)通知存款定价(jià)过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市(shì)场降息预(yù)期升(shēng)温，但(dàn)大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目(mù)前上市银行协定(dìng)存款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可(kě)以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动债券(quàn)收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本(běn)率基本持平(píng)。贷款和(hé)存(cún)款利率的非(fēi)对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有(yǒu)利于(yú)降低(dī)全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)调带动流(liú)动性继续(xù)进入(rù)债市，中短(duǎn)期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行(xíng)空(kōng)间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能(néng)进入股市(shì)，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存(cún)款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低(dī)有助(zhù)于压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是(shì单倍行距是多少)否(fǒu)意味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为(wèi)边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前(qián)货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降(jiàng)是(shì)针对银行协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政(zhèng)策利(lì)率就(jiù)必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固(gù)收类基金在具一定流(liú)动性(xìng)的(de)同(tóng)时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是(shì)风(fēng)险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资(zī)者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行(xíng)加速，当前(qián)无论从绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信用利差(chà)，都回到了较低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策(cè)，后(hòu)续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在这样的(de)环境(jìng)下尽量选择(zé)防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高(gāo)频数据(jù)的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预(yù)期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也(yě)进(jìn)入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息单倍行距是多少策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环(huán)境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要(yào)我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如(rú)果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理(lǐ)财(cái)和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好风(fēng)控，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资(zī)金保值增值，投(tóu)资(zī)者在(zài)评估自身(shēn)风险承受能力后可适(shì)当(dāng)考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品。

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