当前(qián)，市场投资(zī)者正(zhèng)在担忧，眼(yǎn)下美(měi)国(guó)政府(fǔ)的(de)债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美(měi)国(guó)众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜登举行会议后(hòu)表示，这(zhè)次会见并未就解决债(zhài)务上限问题达(dá)成任何有(yǒu)益意见，自己和国会其他几位党(dǎng)团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当地(dì)时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议(yì)院(yuàn)议长、共和(hé)党人麦(mài)卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图打破(pò)两党(dǎng)围绕美国31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之(zhī)前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默、参议院(yuàn)共(gòng)和党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈尔、众(zhòng)议(yì)院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦(mài)卡锡(xī)的此(cǐ)次谈(tán)判达成协(xié)议的(de)可能(néng)性不大(dà)，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番言论无疑给(gěi)此次(cì)谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务(wù)上限。美国(guó)财政(zhèng)部次日启动非常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使用非常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了(le)债务(wù)违约可能期限的警(jǐng)告(gào)，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高(gāo)债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无(wú)法(fǎ)继续履行政府(fǔ)的所(suǒ)有义务，最早(zǎo)可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党(dǎng)的债务上限问题相关议案在众议(yì)院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提出(chū)，到明(míng)年3月31日(rì)前，暂停(tíng)债务(wù)上限的(de)限制，若两党能在这一时限之前同意把债务(wù)上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高(gāo)上限需要满(mǎn)足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预计未(wèi)来(lái)十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表示(shì)，这一将削减支(zhī)出和提高债务(wù)上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债(zhài)务上限，可能爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融和(hé)经济崩(b劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思ēng)溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行(xíng)业危(wēi)机，美(měi)国监(jiān)管机构(gòu)的(de)第一(yī)份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时(shí)间(jiān)5月8日，加州金(jīn)融(róng)保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认(rèn)，未能(néng)在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要求其(qí)尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没(méi)有及时注意到第(dì)一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期(qī)间发(fā)展过快，吸收了(le)数千亿美元的(de)存款。同时，其工(gōng)作人员(yuán)也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管机(jī)构已(yǐ)发现的(de)缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采(cǎi)取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行业的这一(yī)场危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是(shì)名(míng)副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位于(yú)加州旧金(jīn)山(shān)。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报(bào)告(gào)，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联(lián)邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州监管机(jī)构未来将对(duì)资产(chǎn)超过500亿美元(yuán)、且未纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模(mó)很高的银行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模(mó)较高是促成银行挤兑的关(guān)键(jiàn)因素(sù)之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管机(jī)构并未认定(dìng)大量无保险存款一定意味着风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这(zhè)些客户往(wǎng)往很(hěn)少更换银行。该(gāi)报告还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银(yín)行(xíng)考虑如何管理社交媒体和(hé)实时提(tí)款带来的风(fēng)险，这(zhè)些风险(xiǎn)也可能加剧和(hé)加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二，美国(guó)政(zhèng)府再度推迟美国战(zhàn)略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)的回(huí)补计(jì)划(huà)。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界(jiè)上最大的石(shí)油储备(bèi)，能源部仍(réng)然致力于以一种为美国纳(nà)税人带来最大价值并保(bǎo)护美国经济和安全利益的(de)方式(shì)回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行必(bì)要的维(wéi)护——这些也是(shì)对(duì)该储备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去年通过(guò)政(zhèng)府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至(zhì)72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美(měi)国政(zhèng)府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的(de)条(tiáo)件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依(yī)然高(gāo)于(yú)美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续多日领涨劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思g>

　　五一节(jié)后(hòu)，油(yóu)脂上演“大(dà)逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘一度全线跌(diē)破前低(dī)支撑(chēng)后，国内(nèi)三大油脂期(qī)货(huò)价格随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨幅(f劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思ú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价(jià)格(gé)集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间(jiān)走(zǒu)势(shì)有(yǒu)明(míng)显分化，从(cóng)板块内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货(huò)日(rì)报记者(zhě)了(le)解到，此轮(lún)反转过程中，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油切换到(dào)棕(zōng)榈油(yóu)，领涨月份从主力转换(huàn)到近(jìn)月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光(guāng)大期(qī)货(huò)分(fēn)析师侯雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆(bào)，美团预(yù)测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消(xiāo)费(fèi)预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验(yàn)频度增(zēng)加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构(gòu)数据显示大豆(dòu)压(yā)榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大豆(dòu)高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油(yóu)整体一(yī)直(zhí)是不(bù)温不火；菜(cài)油(yóu)整(zhěng)体受到需求难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在(zài)加拿大题材出(chū)现后反(fǎn)弹迅猛。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈油(yóu)在产地及国(guó)内(nèi)持续(xù)去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货(huò)分析师(shī)石丽红(hóng)表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油连(lián)续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期超跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于(yú)马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数(shù)据显示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不及预期(qī)，马棕4月库存环比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货分析师(shī)陈(chén)燕杰介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估(gū)151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五到周一(yī)，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库存或(huò)仅140多(duō)万(wàn)吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库存环(huán)比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量(liàng)偏低(dī)主要在于(yú)当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因(yīn)马来种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环(huán)比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是(shì)国际(jì)劳动节假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印尼(ní)工人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月产量(liàng)环比降(jiàng)幅(fú)较往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内(nèi)人士(shì)看来，三个品(pǐn)种表现强(qiáng)弱(ruò)与(yǔ)各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退(tuì)及风险事件的(de)担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是(shì)国内(nèi)油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公(gōng)布(bù)的美国非农(nóng)就业等数据全面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国会(huì)提高联邦债(zhài)务上限。这些(xiē)消息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数(shù)据带来的(de)美国经济低(dī)迷(mí)及衰退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退预期、美(měi)国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖(mài)压有所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和基本(běn)面的压制依然(rán)存在(zài)，受访人士对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看，在(zài)油脂供应改善(shàn)倾向较强的背(bèi)景下，我(wǒ)们预期油(yóu)脂很难具备持续(xù)的(de)上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而(ér)从时间(jiān)节点(diǎn)上(shàng)来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库周(zhōu)期已(yǐ)是事实，这也将抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国(guó)际棕榈油产地看，目前是(shì)季节(jié)性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还(hái)需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去(qù)库是建立在1—4月(yuè)产量偏(piān)低的基础上，但在(zài)倒(dào)挂的(de)豆棕(zōng)价差及主需求国高(gāo)库存带来(lái)的并(bìng)不算好的出口前(qián)景下，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去库。然而(ér)，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油一般有(yǒu)着超(chāo)于正常(cháng)季节性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地(dì)报价及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂市场(chǎng)累库为主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响大豆供(gōng)给的节奏但(dàn)不(bù)会消化(huà)供应压力，根据船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库存从年(nián)初以来早就(jiù)已(yǐ)经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到(dào)港(gǎng)带来(lái)压榨整体回(huí)升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明(míng)显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节(jié)性角度(dù)来看(kàn)，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目(mù)前唯(wéi)一(yī)呈现库存下滑的(de)油脂是近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油(yóu)有望在(zài)开斋节(jié)后开(kāi)启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口利润(rùn)改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹(dàn)空(kōng)间，但国内油脂(zhī)油(yóu)料多数进口为主(zhǔ)，成本(běn)端原(yuán)料的供(gōng)需(xū)及价格的变化(huà)对油脂(zhī)行情(qíng)的(de)影响要(yào)更(gèng)大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注的是(shì)，宏观风险并没(méi)有完(wán)全(quán)消散，全(quán)球经济预期、美高利息(xī)对大(dà)宗商品(pǐn)需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚(shàng)未释放完全(quán)，市场(chǎng)随时可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应改善(shàn)的背景下，油脂并不(bù)具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以上(shàng)判断(duàn)，业内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)持续(xù)性和高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场机(jī)会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。