随(suí)着一季(jì)报(bào)披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权(quán)益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的(de)对(duì)阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权(quán)益资(zī)产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新(xīn)一季的(de)基金配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获(huò)26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看(kàn)，是(shì)目(mù)前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权益基(jī)金，这(zhè)也是(shì)华商(shāng)新趋势优选第二个季(jì)度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团(tuán)购(gòu)”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与融(róng)通(tōng)健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有等(děng)基金(jīn)在(zài)一(yī)季度均重点配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基(jī)金(jīn)将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则(zé)相比去年(nián)末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年一季(jì)度末(mò)，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的(de)个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固(gù)或出(chū)现(xiàn)好(hǎo)转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学(xué)博(bó)士，有过多年化工研(yán)究(jiū)经(jīng)验，他坚持在(zài)熟(shú)悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则(zé)被易(yì)方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银(yín)定(dìng)期支(zhī)付(fù)双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益(yì)仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对(duì)较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地(dì)产和新能源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一(yī)季(jì)度披露(lù)的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在一(yī)季报中表示，本季度基(jī)金主要(yào)进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转(zhuǎn)债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较高(gāo)的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通过积极挖(wā)掘(jué)市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机(jī)会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来(lái)平(píng)滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十(shí)大重仓基(jī)金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基(jī)金(jīn)经理对全年市场的主线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整体(tǐ)上比萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值(zhí)价值风格基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未(wèi)来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基(jī)金经(jīng)理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行了分散和(hé)优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体(tǐ)小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较差(chà)的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度价(jià)值和价值(zhí)质量(liàng)等偏(piān)价值策(cè)略的基(jī)金的超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘(pán)风格的(de)基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略的(de)基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不(bù)同地(dì)域的投资(zī)方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目(mù)标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策(cè)支(zhī)持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业(yè)绩(jì)预期(qī)增(zēng)速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的(de)标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替(tì)代的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报(b萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌ào)中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着(zhe)经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复。从确(què)定性和未来发展方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局(jú)和票价(jià)弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以(yǐ)及(jí)一带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五(wǔ)年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位、相对(duì)债券资产的(de)估值处均(jūn)在具(jù)备(bèi)吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投资(zī)提供一定安(ān)全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机(jī)抉(jué)择(zé)加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政(zhèng)府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续(xù)关注新技术(shù)对(duì)经济各个(gè)领域(yù)的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其(qí)关(guān)注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下(xià)跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能有所作为，基(jī)本(běn)面的总(zǒng)体(tǐ)改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的(de)诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超(chāo)预期(qī)、全(quán)年(nián)指(zhǐ)引较好的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能(néng)否带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较(jiào)而言(yán)，医药(yào)板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特(tè)别是国(guó)产替代的关键环(huán)节，是(shì)长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期来(lái)看(kàn)，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术(shù)的(de)突(tū)破，有可能(néng)打开科技板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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