昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌(diē)，内外(wài)盘商(shāng)品(pǐn)期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美股(gǔ)三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易(yì)员不再完全押(yā)注美联储会(huì)再(zài)加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的(de)可(kě)能性(xìng)约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力(lì)合(hé)约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色(sè)金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的(de)可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务(wù)违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的投(tóu)资成本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间(jiān)有关(guān)工(gōng)作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市(shì)的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金调整系数根据相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势(shì)背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继(jì)续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原(yuán)因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次(cì)育(yù)肥(féi)造成(chéng)货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是(shì)来(lái)自(zì)政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集(jí)团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规(guī)模(mó)化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实(shí)际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反映了(le)市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定(dìng)成本(běn)，择机(jī)卖出(chū)套(tào)保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国(guó)内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期(qī)货农(nóng)产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期(qī)货日报(bào)记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第(dì)二波(bō)疫情的波及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来(lái)供(gōng)需(xū)转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食(shí)用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地(dì)已步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国(guó)植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库(kù)压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需(xū)弱(ruò)格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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