一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也超过了(le)机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本(běn)市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披(pī)露的(de)个(gè)人投资(zī)者(zhě)平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使(shǐ)个人(rén)股票(piào)占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本(běn)的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较(jiào)高的(de)行业(yè)或主题(tí)ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在(zài)扩张态(tài)势(shì)中，个(gè)人(rén)投资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的(de)投资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行(xíng)时写照的意思 写照是什么词性，行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险偏(p写照的意思 写照是什么词性iān)好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行写照的意思 写照是什么词性业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成交热(rè)情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到(dào)更多投资者会基(jī)于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来(lái)，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑(huá)风险，也能够(gòu)获(huò)得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到(dào)市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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