大家周(zhōu)末好，先来看(kàn)下重要消(xiāo)息。

　　塞尔维亚总统(tǒng)下令军(jūn)队进入最高战备状态(tài)，紧(jǐn)急(jí)向与科索沃(wò)行政线方向移(yí)动

　　据塞尔维亚南通社26日消息(xī)，塞尔维亚(yà)总统武契奇当天下令(lìng)，将塞尔(ěr)维亚军(jūn)队(duì)的战备状(zhuàng)态提升到(dào)最(zuì)高等(děng)级，并紧急向与(yǔ)科索沃行政线方向移动。

　　报道(dào)称(chēng)，武契奇提(tí)升塞尔维亚军队战备状(zhuàng)态(tài)与科(kē)索沃局势(shì)骤然紧(jǐn)张有关。

　　当天科(kē)索(suǒ)沃(wò)北部(bù)兹韦(wéi)钱塞族区塞族民众与科索沃阿族(zú)警察发生冲突，阿族警(jǐng)察在(zài)冲突中(zhōng)使用(yòng)了催泪弹(dàn)和震爆弹，并(bìng)闯(chuǎng)入(rù)了兹韦钱区行政(zhèng)大(dà)楼(lóu)。目前兹韦钱(qián)区已经(jīng)被(bèi)科索沃特(tè)警封锁(suǒ)。

　　科索沃是塞尔维亚(yà)的(de)自治省，1999年(nián)科索(suǒ)沃战争(zhēng)结束后(hòu)由联合国(guó)托(tuō)管。2008年，科索(suǒ)沃单方面宣布独立，塞尔维亚始(shǐ)终坚持对科索沃拥有主权。

　　通胀(zhàng)超预期上行！这一数据创(chuàng)年(nián)内新高，美联储年内不降息？

　　5月26日，美(měi)国商务部(bù)最新数据显示，美国4月PCE物价(jià)指(zhǐ)数同比上涨4.4％，高于预期值(zhí)4.3％，高于前值4.2％；环比增(zēng)长0.4％，超出预期值和前(qián)值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀指标——剔除食物和能(néng)源后的核心PCE物价指数同比增长4.7％，超出预(yù)期(qī)4.6％，前(qián)值为(wèi)4.6％；环比上涨0.4％，同样高出前值和预(yù)期(qī)值0.3％，增(zēng)速创2023年1月以(yǐ)来新高。

　　与此同时，追踪与当前经济周期相关的通(tōng)胀压力(lì)的周期性核心PCE仍然非常高，处于1985年(nián)以来的最高记录。

　　美联储政(zhèng)策利(lì)率期货合约交易商周五加大(dà)了(le)对美联储将(jiāng)继续加息(xī)的押注，数据公布(bù)后，这(zhè)些(xiē)合约的隐(yǐn)含(hán)收(shōu)益率上升，定价美联储在6月(yuè)会议上将(jiāng)基准(zhǔn)利(lì)率目标(biāo)区间（目(mù)前为5％—5.25％）上调0.25个百分点的可能性约(yuē)为60％。

　　据华尔街日报(bào)报道(dào)，交易员(yuán)们一直坚信，美联储今(jīn)年将多(duō)次(cì)降息。但他们最终承(chéng)认，基于对期货的押注，今年降(jiàng)息的可能性不大。现在，他们预计在2024年之前不会降(jiàng)息，而且2024年(nián)的降息幅(fú)度(dù)低(dī)于此前的(de)预期。强(qiáng)劲的(de)经济增长、通(tōng)胀数据、劳动力市(shì)场(chǎng)以及债务上限担(dān)忧(yōu)的(de)缓解降低了(le)今年降息(xī)的可能(néng)性。交(jiāo)易员们(men)现在认(rèn)为，6月份的会(huì)议可(kě)能(néng)会考虑加息25个基点(diǎn)。市场(chǎng)预计联邦基金(jīn)利率将在2024年(nián)底(dǐ)降至(zhì)3.5％，就在(zài)一个月前，衍生(shēng)品市场预计基准利率届时将降至3％。

　　短期内煤化工(gōng)品(pǐn)种(zhǒng)暂难走出弱周期

　　近期化工(gōng)板块整(zhěng)体走(zǒu)势偏弱，油化(huà)工与煤(méi)化工板块略显分化。期(qī)货日报记(jì)者观察到(dào)，煤化工(gōng)品种(zhǒng)无(wú)论是下跌幅度，还是(shì)下行斜率(lǜ)，均大(dà)于油化工品种。以PTA等原料成本端为原油的品种，在原油下跌幅度不大的情况(kuàng)下(xià)，跌幅较小；而以尿素、甲醇(chún)原料成本端为煤(méi)炭的品(pǐn)种(zhǒng)，跌幅较大(dà)。

　　对此，国投安(ān)信期(qī)货能源(yuán)首席分(fēn)析师(shī)高明宇解释(shì)说，终(zhōng)端产品这(zhè)一分(fēn)化的龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业根源还是(shì)原料端表现的(de)差异(yì)。“俄乌冲突的(de)战争风(fēng)险溢(yì)价将能源危机在期货市场(chǎng)的影射推向顶峰，2022年下半年(nián)起市场进入衰退交易主题，且目前工业品整体仍处于衰退交易的中后场。”她称。

　　“从能源板(bǎn)块(kuài)内部来看，前期原油价格的(de)下行已触碰(pèng)到中东主要(yào)产油国(guó)的(d龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业e)财政盈亏平衡成本(běn)、页岩(yán)油生(shēng)产商边际产油成(chéng)本、美(měi)国收储目标价位，在美国页岩油(yóu)非常规能源产量增速持续不达预期的情况下，以沙(shā)特和(hé)俄罗斯(sī)主(zhǔ)导的OPEC+主动(dòng)减产再度推动原油供给约(yuē)束的兑(duì)现，在能源品的(de)下行(xíng)趋势中(zhōng)原油的成本支撑、供应减量率先发(fā)生，价格也(yě)率(lǜ)先呈现震荡筑(zhù)底的迹象。”高明宇如是说。

　　而对(duì)于煤(méi)炭(tàn)而言，年初以来(lái)港口(kǒu)Q5500动力煤均价1092元/吨，仍远高(gāo)于国内(nèi)三西主产(chǎn)区动力煤的边际到港(gǎng)成本900元/吨左右，在(zài)煤炭全行业利润丰厚(hòu)的情况下供(gōng)应有增无减(jiǎn)，宽松的供需面持续带动产业(yè)链各环节累库(kù)，价格下跌趋势明确(què)，亦对(duì)近期煤化工品种构成较大压制(zhì)。

　　“今年年初(chū)以来，煤炭价格(gé)整(zhěng)体便处于(yú)震(zhèn)荡(dàng)下行的趋势(shì)中，原料煤(méi)炭成本(běn)端(duān)的支撑弱(ruò)化，使煤化工(gōng)品(pǐn)种(zhǒng)的估值中(zhōng)枢不(bù)断(duàn)下移。”中信建投期货分析(xī)师刘(liú)书源表示，相(xiāng)较于(yú)煤炭，原油(yóu)整体为区间弱势震荡的走势，并未出现(xiàn)较大的单边走弱趋势。

　　“就煤(méi)化工(gōng)市(shì)场而言，本(běn)周持续走弱未(wèi)见反转迹象。”方正中(zhōng)期期货研究院上海分院(yuàn)负责人夏聪聪解释(shì)说，煤化工市场缺乏(fá)利好驱动，消息面无利好刺激，导致行情持(chí)续低(dī)迷。国内煤炭市场供应存在(zài)保障，在进口煤(méi)增加的情况下，市场可流通货源(yuán)充裕，今(jīn)年(nián)受到天气因素的影响，水电出力预计逐步好转，电煤需(xū)求存在增加，但增(zēng)速或放缓。

　　在她看来，煤炭市(shì)场价格仍存在(zài)下调(diào)可能，成(chéng)本(běn)端难以提供有力(lì)支撑(chēng)。加(jiā)之煤化(huà)工整体需(xū)求端不佳，高温雨季(jì)部(bù)分(fēn)区域需求受到影(yǐng)响。需(xū)求处于季节性淡季，下游用煤企业库存水(shuǐ)平偏高(gāo)，价格承压下行，煤化工受到成本端的拖累。

　　事实上，煤化工近(jìn)期的(de)持(chí)续走弱也(yě)与宏(hóng)观(guān)需求弱势以(yǐ)及自(zì)身品种(zhǒng)的产能投(tóu)放周期有关。

　　“根据前(qián)期调(diào)研，部分甲醇(chún)和尿素的终端(duān)工厂，在经(jīng)历(lì)疫情几年(nián)之(zhī)后，并未重启，所以终(zhōng)端产品的需求并没有因(yīn)疫情解封(fēng)后(hòu)，出(chū)现显著恢(huī)复(fù)。叠(dié)加近期港口和坑口(kǒu)煤价加速下跌，导致煤化工品(pǐn)种(zhǒng)的估值中枢不(bù)断下移，难见(jiàn)反转。”刘书源称。

　　记者了解(jiě)到，随着煤炭的大幅走弱，目前甲(jiǎ)醇企业亏损较(jiào)之前有(yǒu)所放大。“煤(méi)化(huà)工产(chǎn)业(yè)链上下游均弱化，尽管(guǎn)成本端松动，但(dàn)煤化工(gōng)品种(zhǒng)自身(shēn)表现同样(yàng)低迷，面(miàn)临较大的亏损压力(lì)。”夏聪聪表(biǎo)示，近期，甲(jiǎ)醇期货价格创2020年10月份以来新低，现(xiàn)货(huò)价(jià)格同步走低，内蒙(méng)地区报价跌破2000元/吨(dūn)，价(jià)格下跌幅度大于原(yuán)料(liào)端，利润修(xiū)复(fù)过程中止。“今年以来，从(cóng)甲醇成本(běn)理论核算来(lái)看，行业整(zhěng)体处于不(bù)景气阶(jiē)段(duàn)。”她(tā)称。

　　对(duì)此，刘书源也表(biǎo)示，由(yóu)于甲醇现货(huò)价(jià)格不断创(chuàng)下新低，部分地(dì)区(qū)现货价格回(huí)到历(lì)史低位(wèi)，上游甲(jiǎ)醇生(shēng)产(chǎn)企业整体利(lì)润并没(méi)有随着煤价(jià)回落、采购成本下降而(ér)明显(xiǎn)转好(hǎo)。“尤其是单一的煤制甲醇企(qǐ)业，理论亏损幅度较大，且(qiě)部(bù)分内地企业有(yǒu)传出(chū)因(yīn)甲醇价格太低，出现停车或者降(jiàng)负的消息，后续(xù)值得持续关注这一问(wèn)题(tí)。”刘(liú)书源如是(shì)说。

　　受访人士普遍认为，短期，煤化工品种暂难走出弱周期的迹象(xiàng)。“经历过前几年的持续投产，国内(nèi)甲(jiǎ)醇和尿素的产(chǎn)能(néng)不(bù)断(duàn)扩张，当前(qián)下游的需求难以匹配新增的产能(néng)，未来其价格可能在1—2年(nián)都维持较低水平，从而开(kāi)启倒逼上游降负(fù)或(huò)者去产能的阶段，后续(xù)大概率是一(yī)个产(chǎn)能的(de)上下游(yóu)再平(píng)衡(héng)周(zhōu)期。”刘书源(yuán)称。

　　在夏(xià)聪(cōng)聪看(kàn)来，煤化工(gōng)能否走(zǒu)出偏弱周期(qī)主要(yào)取决于需求的(de)恢复(fù)情况(kuàng)，下半年部(bù)分品种面(miàn)临较大投产(chǎn)压力，进口体(tǐ)量大的品种将受到低价进(jìn)口货源的冲击，中长期看，煤化工行情难有起色(sè)，即(jí)使存在上涨，也表现为(wèi)长期下跌后的反弹(dàn)，而(ér)不(bù)是行情(qíng)的反转。

　　油制(zhì)强于煤(méi)制(zhì)的(de)可能性依然较(jiào)大

　　采(cǎi)访中(zhōng)记者了解到，近期能源化工（尤其(qí)是(shì)油(yóu)化(huà)工）板(bǎn)块(kuài)较为强势主要(yào)还是基于原料端的驱动。

　　据光大(dà)期货分析师杜冰沁介绍，本周原(yuán)油整体(tǐ)呈现先抑(yì)后扬的走(zǒu)势，受到(dào)供需基(jī)本面收(shōu)紧的前景(jǐng)提(tí)振油价上涨(zhǎng)，带(dài)动油化工(gōng)板块表现(xiàn)较为坚挺。

　　“在本(běn)轮大宗商(shāng)品多数下跌的行(xíng)情(qíng)中，原油尽(jǐn)管(guǎn)受到美国债务上限谈判陷(xiàn)入僵局带来的(de)宏观(guān)情(qíng)绪扰(rǎo)动(dòng)，但是沙特能源部长发言(yán)力(lì)挺油价和G7在其(qí)年度领导(dǎo)人会议上承诺将加大力度打击俄罗斯逃避其石(shí)油和燃料(liào)出口(kǒu)价格上(shàng)限的行为(wèi)都对于油(yóu)价起到提(tí)振作用。”杜冰沁(qìn)表示，从基本面来(lái)看，下(xià)半年全球(qiú)原油供需将进一步收紧。IEA最新月报预计今年全球(qiú)需求同比增加220万桶/日，主要来自(zì)于中国(guó)需求(qiú)复苏的持续；同时(shí)美国宣布将在8月收(shōu)储300万桶(tǒng)，叠加美国即将(jiāng)进入夏季汽油(yóu)消费(fèi)旺季。“原油维(wéi)持强势从(cóng)成本(běn)端带(dài)动油化工(gōng)整(zhěng)体强于煤化工。”她(tā)称(chēng)。

　　目前来看，油(yóu)化工较煤化工(gōng)较强的关键原因还是在于原料端。在杜(dù)冰(bīng)沁看来(lái)，本周EIA和API商业原(yuán)油库存超预期大幅(fú)下降，主要源自原油进口的大幅(fú)下(xià)降和随着出(chū)行旺(wàng)季来临(lín)显(xiǎn)著增长的需求(qiú)；包括汽油和精炼油在内的成(chéng)品(pǐn)油库存均出现不同程度的(de)下降，同(tóng)时汽、柴油表需也环(huán)比(bǐ)增加50万(wàn)桶/日左(zuǒ)右。

　　“尽管短期俄罗斯减(jiǎn)产不及预(yù)期，但沙(shā)特(tè)能源部长发言力(lì)挺油价，市场计(jì)价OPEC+可(kě)能在6月(yuè)4日的会议上考虑(lǜ)进一步减(jiǎn)产，叠加美国的(de)收储均将(jiāng)收紧下半年全球原(yuán)油平衡(héng)表。但在美(měi)国债务上限谈判达成一致前，宏观层(céng)面的不确定性仍然会影(yǐng)响市场情(qíng)绪。”杜冰沁认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)需关注美国(guó)债务上限(xiàn)谈判(pàn)结果和6月(yuè)4日OPEC+会(huì)议决(jué)议(yì)。

　　对此，申万(wàn)期货能化高(gāo)级分析师(shī)陆甲明认(rèn)为，6月份OPEC+的(de)月度(dù)会议将近。考虑(lǜ)目(mù)前油(yóu)价被市场接(jiē)受度(dù)提(tí)升，预计6月化工品市场对标的原油成本将基本(běn)维(wéi)持5月平均价(jià)格水平。因此(cǐ)，预计6月OPEC+会议可能(néng)不会有(yǒu)动作。“考(kǎo)虑(lǜ)目前油价被(bèi)市(shì)场(chǎng)接受度提升。预计(jì)6月化工品(pǐn)市场对标的原油成本将基本维持5月平均价格(gé)水平。”陆甲明说。

　　实际上，5月(yuè)份至今，国内石(shí)脑油制的聚乙烯生产毛(máo)利，已经从500多元/吨，逐步跌落至-500多元/吨(dūn)。虽然(rán)油价(jià)也(yě)有(yǒu)下跌，但由于(yú)聚乙烯自身现货价(jià)格表现更弱，因而以原油折算成本(běn)的加(jiā)工利润反(fǎn)而出现(xiàn)了下降。

　　“展(zhǎn)望后市，原油供应端的利好已进入兑现期(qī)。”高明宇认(rèn)为，OPEC及(jí)俄罗(luó)斯的减(jiǎn)产(chǎn)已在(zài)原油及成品油(yóu)发运船期中(zhōng)有所体现(xiàn)。“加拿(ná)大野火蔓延(yán)造成的31.9万桶/天减产及3月(yuè)末(mò)起暂停的(de)伊拉克(kè)45万(wàn)桶(tǒng)/天北(běi)向(xiàng)原油出口仍未恢复，亦对本无弹性的原(yuán)油供应(yīng)构成扰动。且近期沙特能源部长(zhǎng)再次(cì)对原油市场做空者(zhě)发出警告，面对欧美银行业(yè)危机和(hé)美(měi)国债务(wù)上限谈判带来(lái)的需求(qiú)端(duān)不确定性，不排除OPEC+在6月4日会议再次减(jiǎn)产的小概率事(shì)件(jiàn)发生，二(èr)季(jì)度起的基准去库(kù)预(yù)期仍将为原(yuán)油带来相对(duì)支(zhī)撑(chēng)。”她称。

　　“下个(gè)阶(jiē)段，化(huà)工品表现中，油制(zhì)强于煤制的可能性(xìng)依然较(jiào)大。”陆甲明表示，原(yuán)料价格(gé)表(biǎo)现上，目(mù)前国内煤炭供给(gěi)相(xiāng)对充裕(yù)，因此煤炭价格下(xià)行的趋势依(yī)然存(cún)在。原油方面，夏季是成品油消费高峰(fēng)，因此(cǐ)油价往往容易获(huò)得支(zhī)撑。因(yīn)此，成本(běn)端强弱(ruò)反(fǎn)差(chà)或依然存在。

　　同(tóng)样，在高(gāo)明(míng)宇看来(lái)，在国内动力煤市场中下游(yóu)库(kù)存有(yǒu)效去化(huà)，或低价格刺激内(nèi)产、进(jìn)口兑现减量(liàng)预(yù)期之前，油化工结构性强(qiáng)于煤化工的(de)行情(qíng)仍然有望延续。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业