分(fēn)析人士称，《暂(zàn)行(xíng)规定》施(shī)行后，预计全市(shì)场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的(de)产品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下(xià)称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从(cóng)风险管理、人员及系统配置(zhì)、投资(zī)比例、交易行为、规(guī)模控(kòng)制、申赎管理(lǐ)等多方(fāng)面对重要(yào)货币市场基金的基(jī)金管理人(rén)提出了(le)更为严格(gé)审慎的(de)要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明度(dù)，降低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可能会对部分追求高收(shōu)益的投资者(zhě)造(zào)成一定影响。此外(wài)，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系结(jié)构布(bù)局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要(yào)货币市场基金是指因基(蜡的熔点是多少度jī)金资产(chǎn)规模(mó)较(jiào)大或者(zhě)投资(zī)者(zhě)人(rén)数较多、与(yǔ)其他金融机(jī)构或者(zhě)金融产(chǎn)品关联性较强(qiáng)，如发生重大风险，可能(néng)对资(zī)本市场和金融体系产生重(zhòng)大(dà)不利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳(nà)入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市(shì)场基金满足下列任一条件的，基金管理人应(yīng)当在10个(gè)工(gōng)作日(rì)内主动向中国证监(jiān)会报告(gào)：基金资产(chǎn)净值连续20个交易(yì)日(rì)超过2000亿元(yuán)；基金份(fèn)额持有人数量连续20个交易日(rì)超(chāo)过5000万个；中国证监会认定(dìng)的符合重要货币(bì)市场基(jī)金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数(shù)据显示，截(jié)至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余(yú)额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有(yǒu)人户数来看(kàn)，截至(zhì)2022年末，天弘余额(é)宝(bǎo)货币持有人(rén)达(dá)7.44亿户，居(jū)于(yú)首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》实(shí)施(shī)后，对于规(guī)模超过2000亿元或者投(tóu)资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加(jiā)严格，基金(jīn)管理人需要(yào)增强(qiáng)抗风险(xiǎn)能力(lì)，并明确风险防控与处置机制(zhì)。这将促使基金(jīn)公司更加注(zhù)重风险管理和产品合规性(xìng)，提高(gāo)产品(pǐn)的透明度和稳定性，从而保护投(tóu)资者的利益。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一脉相承(chéng)，都(dōu)是为了提(tí)升资管(guǎn)机构(gòu)的(de)风(fēng)险管理(lǐ)能力，实现风险分散化，防止风(fēng)险过(guò)度(dù)集中、对金(jīn)融安全产生不利影响。在提(tí)升风控水平的前提(tí)下，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高(gāo)安全产品收益率回(huí)落至与其风险相匹配的(de)合理水平(píng)。随着资(zī)管(guǎn)新(xīn)规(guī)的逐(zhú)步落(luò)地，回归本源(yuán)的(de)主(zhǔ)动类资管产品迎来(lái)发展良机(jī)，财富管理(lǐ)行业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货币市场基金(jīn)的附加监(jiān)管要求，指出基金管理人(rén)应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确(què)保自身(shēn)投资研究、人员(yuán)配(pèi)备、系统运营、客(kè)户服务、风险(xiǎn)管理与危机应对等(děng)方面的能力水平与重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金管理规模相(xiāng)匹配，不(bù)得盲目扩(kuò)张(zhāng)基金(jīn)规模。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，重要货币市(shì)场基金的基金经(jīng)理不得少(shǎo)于2人。在薪(xīn)酬考核方面(miàn)，基金管理人的高级管理人员、基金经理(lǐ)等相(xiāng)关(guān)人员的考核(hé)评价、薪酬(chóu)激励等不得(dé)直接或(huò)者(zhě)间接与重要货币(bì)市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要货(huò)币市场基金的投资运作指(zhǐ)标(biāo)方面(miàn)，也需要(yào)满足多(duō)项(xiàn蜡的熔点是多少度g)要求。例如，持有一家公司发行的证(zhèng)券市值(zhí)不得(dé)超过(guò)基(jī)金资产净值的5％；投资于具(jù)有基(jī)金托管人资(zī)格(gé)的同一(yī)商业银行发(fā)行的金融工(gōng)具(jù)占基金资产净值的比例不得(dé)超过15％；主动投资(zī)于流动性(xìng)受限(xiàn)资产的规模合计不得(dé)超过基金(jīn)资产净值的(de) 5％；投资(zī)组合的平(píng)均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)交(jiāo)易行为管理方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎(shèn)确认大额申购申请，避(bì)免出(chū)现(xiàn)接(jiē)受单一投资(zī)者(zhě)申购申请后(hòu)导致其持有份(fèn)额超(chāo)过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月从(cóng)重要货币市(shì)场基金的管理费、托管费中计(jì)提的风险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》是金融防风险(xiǎn)的重(zhòng)要举(jǔ)措。部分货币市场基金规模较大(dà)、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一(yī)发而动全身”的(de)重要影(yǐng)响(xiǎng)，当出现风险(xiǎn)事件(jiàn)时(shí)，可能会对金(jīn)融市(shì)场的(de)流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行(xíng)规定》无(wú)论是从考核机制(zhì)，还(hái)是从投(tóu)资比例、久期、可变现资产的(de)限制(zhì)，都是为了更高(gāo)流动性考虑，重要货(huò)币市场基金防范流(liú)动性风险的(de)能力将进一步(bù)提升(shēng)，将(jiāng)有效(xiào)防止(zhǐ)出(chū)现2016年部分(fēn)货币市场基(jī)金类似的流动性风(fēng)险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督管理机(jī)制方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，基金管(guǎn)理人应(yīng)当综(zōng)合评估重要货(huò)币市场基(jī)金各类(lèi)风(fēng)险的成因、表现及影(yǐng)响，会同相关市(shì)场主体共同制定(dìng)合理有效的风险应对预案。风(fēng)险应对预案(àn)应当报中国证监会备(bèi)案，中国证监(jiān)会对(duì)风险(xiǎn)应对预案的有效(xiào)性、合理性、可(kě)行(xíng)性等(děng)进行(xíng)评估。

　　重(zhòng)要货币市场基(jī)金发生重(zhòng)大风险(xiǎn)的，由中(zhōng)国证监会牵头相关部门成立(lì)风险处置小组，督促(cù)基金管理人及相关市场主(zhǔ)体(tǐ)依据风险应对(duì)预案等对重要货币市场基金实施风(fēng)险处(chù)置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对(duì)于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定(dìng)》将提(tí)高货币(bì)基金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透(tòu)明(míng)度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但是(shì)，可能会对部分投(tóu)资(zī)者造成一定影响(xiǎng)，例(lì)如可能(néng)会对一些追求高收益的投资(zī)者造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能(néng)会导致(zhì)一些货(huò)币(bì)基金(jīn)规(guī)模较(jiào)小的产品退出市(shì)场，投资者需要注意选择合(hé)适(shì)的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投(tóu)资者。相对于其(qí)他资管(guǎn)产品，货币市(shì)场基金具有着(zhe)投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分(fēn)规(guī)模较大(dà)的货币规模(mó)基金如出现风险事件，或将对(duì)社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规(guī)定》提升(shēng)了重(zhòng)要(yào)货(huò)币市(shì)场基(jī)金的资产安全要求，有利(lì)于保护投资者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，货币(bì)市场基(jī)金的规范化、标准化、投(tóu)资(zī)分散化、安全化程(chéng)度将有提升，未来是否在公布的重(zhòng)点货币基(jī)金名录内，可能是投资者(zhě)选择考量的潜(qián)在背书因素之一(yī)。预计全(quán)市场货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

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