30年(nián)“不(bù)败”的可转债信仰，突(tū)然(rán)之间(jiān)出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债(zhài)，*ST搜特的可转债搜特(tè)转(zhuǎn)债今(jīn)天又是暴跌19.85％，价格跌(diē)至31.66元，30年可转债(zhài)历(lì)史上从(cóng)未有过(guò)如此(cǐ)低价(jià)可转(zhuǎn)债，与此同时(shí)，各类低价转(zhuǎn)债接连雪(xuě)崩。分析认为，资(zī)金开始(shǐ)担(dān)心(xīn)退热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继续不乐(lè)观，自周二盘中冲高到3400点(diǎn)跳(tiào)水之后，市场持(chí)续回落，上证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主要指(zhǐ)数和多数板块下跌，深证成指(zhǐ)跌1.23％，创业板(bǎn)指数(shù)和(hé)科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前(qián)一(yī)日有(yǒu)所缩量。

　　行业(yè)板块方面(miàn)，此前(qián)最牛的传媒(méi)娱乐领跌，大跌超4％，互联网、建(jiàn)筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电(diàn)力(lì)、旅(lǚ)游(yóu)等(děng)行业(yè)逆势飘红(hóng)上(shàng)涨。

　　不(bù)过(guò)北上资金却是逆势抄底，全天净买入(rù)13亿元。

　　两只转(zhuǎn)债(zhài)面临退(tuì)市

　　带(dài)崩整个低(dī)价转(zhuǎn)债市场

　　30年没有过的可(kě)转(zhuǎn)债退(tuì)市历史(shǐ)，在(zài)今年5月(yuè)一下被打破，先是*ST蓝(lán)盾宣(xuān)告公司和蓝盾转债被(bèi)告知要退市，打破了30年(nián)来的(de)可转债(zhài)没(méi)有出现正股和转债退市的历史。接着没几天，*ST搜(sōu)特(tè)锁(suǒ)定面值退市(shì)，搜特转债(zhài)持续暴跌，第(dì)2只打破历史来(lái)得太快。蓝盾转债(zhài)已停牌，而(ér)搜特转债还在交(jiāo)易(yì)。

　　退市(shì)危(wēi)机(jī)之下(xià)，搜(sōu)特(tè)转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨(zuó)日搜特转债(zhài)已经暴(bào)跌(diē)19.75％。持续上(shàng)演断崖式(shì)暴(bào)跌，面(miàn)值100元的转债如(rú)今只剩(shèng)31.66元(yuán)。

　　搜特转债的正股*ST搜特(tè)还在一字跌停(tíng)，最新收盘(pán)价0.56元，触(chù)发面值退(tuì)市已(yǐ)没什(shén)么悬念(niàn)。

　　接连的退市情形，以(yǐ)及可能面临的违约。彻底带崩了整(zhěng)个低价转债，过去的双(shuāng)低策略(lüè)似乎(热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭hū)也不再奏效。思创(chuàng)转债暴跌11％，而正股思创医惠(huì)只跌了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而(ér)正股塞力医疗(liáo)只跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债(zhài)、永吉转债等(děng)跌超6％。

　　如今又涌(yǒng)现大批价格跌破100元的(de)低价(jià)转债(zhài)，而一年(nián)前市场还在(zài)关注“消灭”100元(yuán)以下(xià)可(kě)转(zhuǎn)债，一度没有(yǒu)转债价格低(dī)于100元。如今(jīn)是多只接连闪崩断崖下跌(diē)。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市(shì)场近期波(bō)动剧烈

　　上证指数周二在券商、银行(xíng)等金融股(gǔ)带动之下，一度冲(chōng)上3400点(diǎn)，而(ér)后快(kuài)速跳水。然后(hòu)持(chí)续下行，今日(rì)又跌超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早盘一度翻红(hóng)后，市场持续走低。

　　有分析表(biǎo)示，近期(qī)市场(chǎng)波动加剧，资金分歧(qí)较大。

　　华(huá)泰证券近日(rì)策略点评(píng)表示，4月(yuè)新增社融、新(xīn)增信贷、M2同比均低(dī)于Wind一致(zhì)预(yù)期，一季(jì)度(dù)冲量(liàng)明显+票据利率下行，数据走弱在方向(xiàng)上不(bù)超预期，但幅度较(jiào)预(yù)期更大。

　　三(sān)点指引：1）新(xīn)增(zēng)中长贷MA6同比走高，冷(lěng)热不(bù)匀再现，居民中长贷在1Q脉冲式修复过(guò)后(hòu)明显走弱，单月新增创历史新低，与地产销售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外，主因C端新增(zēng)存款转负(fù)；3）私人部门(mén)中长贷仍在修复→全A非金(jīn)融企业盈利全年或拾级而上，但从(cóng)M1-M2剪刀差及财报数据反映的制造业库(kù)存(cún)及产(chǎn)能周期位置看，弹性或有(yǒu)限。金融数(shù)据再次印证复(fù)苏成色需巩固，或提(tí)升(shēng)政策加码“恢复和扩大需求”的可能。

　　前(qián)海开(kāi)源基金(jīn)近(jìn)日(rì)也表(biǎo)示(shì)，后续来看市(shì)场回落(luò)空间有(yǒu)限：

　　第(dì)一、4月出口仍超预期，外(wài)需仍有韧(rèn)性。4月出口同(tóng)比增长8.5％，好于市场预期(qī)，除基数效应外，欧(ōu)美(měi)的(de)韧性与东盟相对强劲(jìn)的需(xū)求均支(zhī)撑了外(wài)需，内需同(tóng)样在修复下(xià)市(shì)场(chǎng)分子端边(biān)际向(xiàng)好(hǎo)。

　　第二、国内外流(liú)动性仍(réng)然偏好。国(guó)内看，4月政(zhèng)治局(jú)会议仍然强调稳增长(zhǎng)，应对(duì)弱(ruò)复苏下流(liú)动(dòng)性大概(gài)率仍然维持宽松，同样仍可能有增量政策(cè)出台，对市场均是呵(hē)护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市场基本已(yǐ)定价美(měi)联储本轮加息已至(zhì)顶(dǐng)点，仍然存(cún)在区域银行风险隐(yǐn)患同时(shí)通胀(zhàng)仍在下行下，后续海外流动性难更紧(jǐn)，外资(zī)对国内市(shì)场的流(liú)出(chū)压(yā)力不大。

　　总体(tǐ)来看，权重(zhòng)板块(kuài)内部的(de)分化，热门(mén)板块(kuài)交易性(xìng)的波动是指数调整主(zhǔ)因，但在内需(xū)修(xiū)复(fù)、外(wài)需(xū)韧(rèn)性(xìng)，且国内政(zhèng)策(cè)呵护延(yán)续、外资流出(chū)压力不(bù)大下市场无大(dà)风险(xiǎn)，震(zhèn)荡(dàng)修复(fù)延续。

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