一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，在(zài)基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)高市(shì)场交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人(rén)投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共(gòng)同努力(lì)，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人(jī)极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票(piào)，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(di周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人ǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额(é)也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过(guò)程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投(tóu)资(zī)者都会(huì)将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和(hé)主题异(yì)彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市(shì)规模激(jī)增，而(ér)在经历了多种行情风(fēng)格的(de)锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛(kǎn)较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人(rén)占比超(chāo)过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个(gè)人(rén)投(tóu)资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会(huì)带(dài)来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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