北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了(le)来自全球投(tóu)资者(zhě)5个(gè)多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃(qì)第(dì)二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电(diàn)在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获(huò)取(qǔ)本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的(de)交易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的(de)分(fēn)销做的(de)很(hěn)好，我(wǒ)们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些产品很(hěn)难让人们(men)只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的(de)分销渠道(dào)多元(yuán)化，我(wǒ)们(men)希(xī)望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在(zài)于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一(yī)个（经营）非(fēi)常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少了(le)，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动(dòng)视(shì)暴雪股份(fèn)是否影响到了(le)微软(ruǎn)对其(qí)的(de)收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了(le)合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能(néng)解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费(fèi)者(zhě)的(de)习惯。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放(fàng)弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我们(men)知(zhī)道(dào)什么(me)是正确(què)的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可(kě)能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了说明，在(zài)他看来(lái)台积电(diàn)是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多(duō)人想要提高美国(guó)的(de)芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了(le)亚(yà)利(lì)桑(sāng)那州的部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)，

　　可(kě)他(tā)是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不(bù)需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他的(de)智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的(de)目标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现(xiàn)在(zài)的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年(nián)后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国(guó)的(de)汽(qì)车公司还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽(suī)然(rán)我们觉得(dé)，汽车(chē)不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人(rén)可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取代(dài)很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一(yī)些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去(qù)看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对(duì)降低(dī)，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且会取代(dài)一(yī)些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环(huán)境方面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的(de)转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关(guān)注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表(biǎo)示(shì)，“我们现(xiàn)在(zài)正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的(de)每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合。我们(men)也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们(men)在公共事业(yè)方面(miàn)希望(wàng)能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就像他们(men)不(bù)会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美(měi)国(guó)公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都(dōu)非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去(qù)了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存(cún)款保险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担(dān)忧(yōu)，这(zhè)是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变(biàn)了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们(men)正(zhèng)在履行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大(dà)战中付出(chū)了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可能(néng)会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题(tí)的人。如(rú)果他们承(chéng)担了不该承担(dān)的(de)风(fēng)险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就(jiù)必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投(tóu)资了(le)一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通(tōng)过，我们(men)最终(zhōng)可能会(huì)拥有(yǒu)许(xǔ)多(duō)银行，而(ér)不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到(dào)任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不(bù)能完(wán)全(quán)控制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人们(men)会对(duì)货币失去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式(shì)可能会完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测(cè)，但我们(men)知道这(zhè)不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务(wù)，但没有一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在(zài)我们看来(lái)，其(qí)依(yī)然是(shì)一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面(miàn)需要做(zuò)的工作要(yào)比(bǐ)想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在商业地(dì)产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的(de)，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化(huà)，人们(men)总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一(yī)段(duàn)困难时间，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题(tí)和(hé)其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的(de)团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期为客户提(tí)供可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情(qíng)绪(xù)作出错(cuò)误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决(jué)定时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希(xī)尔的所(suǒ)有者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资(zī)并创造了(le)超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和(hé)超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣(qù)的(de)、真正想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的(de)企(qǐ)业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问题是，我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资(zī)金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们(men)确实(shí)找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业务(wù)时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是(shì)可(kě)以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更(gèng)多(duō)的(de)业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改(gǎi)善(shàn)一(yī)个(gè)体系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以前(qián)我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是(shì)为(wèi)了把格雷格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至(zhì)于那始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗些企业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希(xī)望和（那些企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它们(men)是一些令人(rén)难(nán)以置信的投资机(jī)会，一直(zhí)是非(fēi)常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大(dà)商社(shè)的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百(bǎi)年后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒(dào)一样(yàng)，成为(wèi)其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经(jīng)济(jì)中(zhōng)投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)不(bù)会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回(huí)购计划(huà)框架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益(yì)处(chù)，如果资(zī)本足够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过回购(gòu)来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会(huì)成为(wèi)活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行这样的价值观(guān)，并和(hé)他们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他(tā)们(men)出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与(yǔ)此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规(guī)划(huà)分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的(de)理解以及他们的(de)建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在(zài)他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能(néng)量(liàng)的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的(de)事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤也只需(xū)要约5分钟的(de)路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的(de)工(gōng)作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对他产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在(zài)他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说服(fú)力的话，告诉(sù)我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和热爱(ài)的工作(zuò)都是错误的(de)。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具(jù)有这样持续的(de)地位？”

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