金(jīn)融界(jiè)4月(yuè)28日消息(xī) 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作相关(guān)业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合(hé)法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩序，中国人民(mín)银(yín)行制定(dìng)了(le)《内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风险可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求(qiú)的(de)境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行间市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关于进(jìn)一(yī)步做好境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内(nèi)地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入备案的(de)境外投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规(guī)定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方签署经中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)衍生品(pǐn)主协议(yì)或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议(yì)、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式(shì)发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资(zī)者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交(jiāo)易(yì)模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加(jiā)入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者开展人(rén)民币(bì)利(lì)率互(hù)换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者（即(jí)“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可在中国(guó)外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平台达成(chéng)，交易(yì)一经达(dá)成即(jí)视(shì)为(wèi)交易已确认(rèn)。境外(wài)投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构(gòu)为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得(dé)场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为清(qīng)算(suàn)客(kè)户委(wěi)托场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)签订客(kè)户清算协议。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场外结算公(gōng)司(sī)或(huò)其综合(hé)清算会员完(wán)成保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机构作为(wèi)中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司的(de)集中清算(suàn)审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合(hé)约(yuē)替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独(dú)立的(de)新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不再(zài)存在(zài)合同(tóng)关系(xì)。对(duì)于未纳(nà)入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金结算(suàn)主要通(tōng)过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内(nèi)银(yín)行开立人民(mín)币(bì)基本(běn)存款账户(hù)和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民(mín)银行规定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的(de)一部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司将针对(duì)双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于(yú)每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于(yú)任(rèn)何会员机(jī)构的(de)违(wéi)约损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海清(qīng)算所名(míng)义(yì)于境内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算(suàn)所每(měi)日基于(yú)双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民(mín)币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机(jī)构应当及时履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及(jí)双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体应当按照规定(dìng)履行国(guó)际(jì)收支统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或(huò)资金收付(fù)，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主体进行国(guó)际收支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民(mín)币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确(què)跨境(jìng)人民(mín)币业务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构(gòu)进入银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完善人民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机)）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换(huàn)是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不(bù)再继(jì)续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实(shí)性(xìng)审(shěn)核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的(de)资金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的交易报(bào)告库报(bào)告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的(de)交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要(yào)向基(jī)础设(shè)施调(diào)取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配(pèi)套的业务规(guī)则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局(jú)将结(ji中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机é)合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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