北(běi)京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全(quán)球投资者5个多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然(rán)高度看(kàn)好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品很难让人(rén)们只去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是(shì)否(fǒu)开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于(yú)电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了(le)微软对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出(chū)色了，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国有关部门(mén)积极地进行(xíng)了合(hé)作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终(zhōng)结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们(men)仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们(men)持(chí)有苹果的(de)股份占比不高(gāo)，但每(měi)年(nián)的权(quán)重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我们(men)知道什么是(shì)正确的价(jià)格，我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)消费者(zhě)行为方面做(zuò)一定的预(yù)测，以及(jí)它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范(fàn)围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是(shì)生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花(huā)钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的(de)部分芯片(piàn)工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况(kuàng)它(tā)们(men)还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己(jǐ)，但他(tā)很有才(cái)华(huá)。所以，他高估了一个不需要(yào)高(gāo)估(gū)就(jiù)能(néng)成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们(men)的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热(rè)，致力于解决不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但(dàn)我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车(chē)行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利(lì)就处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引(yǐn)人(rén)的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于(yú)人(rén)工智能的网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊(de)问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代(dài)很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些(xiē)令人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的(de)，但(dàn)很多事(shì)情是不能掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它(tā)并(bìng)不能改变人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的(de)机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在(zài)相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领(lǐng)域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新(xīn)的(de)事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一(yī)些原有的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解(jiě)决(jué)一些环境方面的问(wèn)题(tí)。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现(xiàn)在做的(de)还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历(lì)能(néng)源行业(yè)的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共事业公司，我们(men)希望能够在(zài)全国的每一个(gè)州制定不同(tóng)的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业方面(miàn)希(xī)望(wàng)能够取得的(de)成绩，但(dàn)这个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的(de)规(guī)定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们(men)不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保(bǎo)险(xiǎn)，这(zhè)次事件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑(duì)而失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年(nián)来，银(yín)行系统发(fā)生了很大变化。二战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们(men)做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们(men)仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制定(dìng)保(bǎo)证(zhèng)金要求的(de)责(zé)任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系(xì)统(tǒng)带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对(duì)此也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世界大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其他(tā)人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境(jìng)会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样的新发(fā)明(míng)，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们(men)不(bù)知道(dào)会(huì)发生什(shén)么(me)，因为(wèi)在目(mù)前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银(yín)行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可能(néng)是(shì)一个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能(néng)理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的(de)时候，并(bìng)没有人知道需要印多(duō)少数额的货币才能(néng)解决问题，而直(zhí)到(dào)它失(shī)控。人们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们(men)的行为(wèi)方式可(kě)能会完(wán)全不(bù)同(tóng)。我们无法(fǎ)预(yù)测，但(dàn)我们知道这(zhè)不(bù)是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市(shì)公司涉(shè)及(jí)保险业(yè)务，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一(yī)家技(jì)术(shù)公司，但在我们(men)看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要(yào)做的(de)工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减少了(le)前(qián)一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来(lái)不是(shì)特别(bié)活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到(dào)不(bù)良(liáng)贷款等一(yī)系列负面因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的(de)，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会(huì)消失(shī)，但(dàn)所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在(zài)回答(dá)有投资(zī)者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有(yǒu)美国(guó)的铁(tiě)路(lù)，而且还(hái)有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一(yī)些问题(tí)。我(wǒ)们的(de)团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户(hù)提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花(huā)任何钱。我们(men)投资(zī)并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发(fā)现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想做的(de)是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)：“我们不关心(xīn)季度(dù)预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事情做(zuò)得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的(de)那个人。未来我们还需(xū)要(yào)更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及(jí)更多的业务(wù)。如果这些(xiē)人(rén)不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大(dà)型(xíng)公(gōng)司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现(xiàn)在(zài)没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为(wèi)何到访日本，并参(cān)观(guān)五大(dà)商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希(xī)望(wàng)和（那些企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的(de)投资(zī)机会(huì)，一(yī)直是非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和(hé)历史。我们对(duì)五大商社的两天(tiān)走访是(shì)非常棒(bàng)的(de)。”

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特提出(chū)了一百年后伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记(jì)录已(yǐ)经说(shuō)明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然(rán)可以在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的(de)股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现在(zài)相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益(yì)处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购来提升单股内(nèi)在(zài)价(jià)值(zhí)呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会成为活(huó)跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

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　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回(huí)答关于遗(yí)产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克(kè)希(xī)尔，只要(yào)把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿(ná)好就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们(men)谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这(zhè)一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签(qiān)订遗(yí)嘱需(xū)要孩(hái)子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期来(lái)做，效果是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他(tā)们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动(dòng)；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更(gèng)多(duō)的运气(qì)，当然(rán)，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中(zhōng)没(méi)有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业(yè)务中没有困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群(qún)我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

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　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对(duì)他产生(shēng)的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊这本书(shū)的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具(jù)有(yǒu)这样持续(xù)的地(dì)位？”

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