财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池(chí)级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是(shì)上海(hǎi)车展有望(wàng)带动购车需求预(yù)期的(de)提振(zhèn)。乘联(lián)会秘(mì)书(shū)长崔东(dōng)树表(biǎo)示，上海车(chē)展将让(ràng)消费者感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导(dǎo)致消费者对(duì)电动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士(shì)提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策(cè)略上(shàng)以企(qǐ)稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多(duō)方因素影响。有产业(yè)人士(shì)分析称，乐观来看，国内(nèi)动力(lì)电(diàn)池厂商清库存工作或到5月完结，届(jiè)时(shí)电池厂商库存水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价(jià)格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近(jìn)日调查的(de)情(qíng)况(kuàng)看，一(yī)些电池(chí)龙头(tóu)企业(yè)5月份的排产(chǎn)预(yù)计将(jiāng)环比增长20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由(yóu)于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会(huì)有明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已(yǐ)是大(dà)势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶段性反弹(dàn)还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另(lìng)一方面还需要看终端需求是否真(zhēn)正回(huí)暖，”华(huá)南一家主流(liú)锂盐厂商内部(bù)人士此前对财联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去年四季度(dù)开始便(biàn)启动(dòng)大规模去库存举措，这(zhè)一(yī)举(jǔ)措(cuò)在一(yī)季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存(cún)已恢(huī)复至(zhì)健康水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针(zhēn)对磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业内人士直言(yán)，相关库(kù)存基(jī)本出清，后续将(jiāng)根据公司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风向标(biāo)，宁德时代一季度(dù)报(bào)告(gào)显示，其库存(cún)金额已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看(kàn)，宁德时代的(de)库存已(yǐ)经(jīng)退回(huí)到2022年(nián)第(dì)一季度的水平。材料价格和(hé)库(kù)存水平，两项(xiàng)关键的(de)指标(biāo)也构成(chéng)锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存水平恢复(fù)健康，将带动锂哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看(kàn)跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车动(dòng)力电池产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年度(dù)大会上，中国汽(qì)车工业协会(huì)常务副(fù)会长付炳锋指出(chū)，国内(nèi)动力(lì)电池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价(jià)值(zhí)链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降也不是正常的(de)现象，”他直(zhí)言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业(yè)要以之(哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点zhī)前大幅涨价为教(jiào)训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业内人士和分析(xī)师近期对(duì)锂盐价格未(wèi)来(lái)走势进行预判并阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已(yǐ)经到来。分析人士(shì)指出，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在(zài)于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅(xùn)速从而在需求表现(xiàn)上提(tí)前透支碳酸(suān)锂的(de)未来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶(jiē)段。从(cóng)上(shàng)游材(cái)料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极片粉等系列材(cái)料价(jià)格也出(chū)现企稳甚(shèn)至反弹的(de)局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业拐点的另(lìng)一(yī)关键指标，中游电池(chí)厂商(shāng)的库存也已经逐(zhú)步恢复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平(píng)。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中游电(diàn)池厂(chǎng)商库存水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产。在采购方(fāng)面，电(diàn)池厂商和下游(yóu)车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要(yào)来自车市(shì)的(de)需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新能源汽车(chē)销量数据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且(qiě)回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季(jì)，也将进一步(bù)带动锂电(diàn)产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月(yuè)份临近，企(qǐ)业(yè)重(zhòng)新开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判(pàn)，行(xíng)业有望迎来需求(qiú)订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士(shì)表(biǎo)示，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳酸(suān)锂价格(gé)的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的(de)供(gōng)给情况更(gèng)加清晰(xī)，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一(yī)体(tǐ)化带来(lái)的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价(jià)权。电(diàn)池(chí)回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续(xù)推进电池回(huí)收(shōu)布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德(dé)时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大开(kāi)大合(hé)”的(de)波(bō)浪式变得(dé)更(gèng)为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到(dào)下游车(chē)企，产业(yè)链各个环节的价格以及(jí)供需变(biàn)化(huà)也将(jiāng)变得更加平(píng)衡且具有可(kě)预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空(kōng)方(fāng)则(zé)认为，当前上游(yóu)库存水平依旧(jiù)处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不(bù)是一个下游(yóu)获利、上游承压(yā)的简单(dān)故事

　　过去(qù)一段时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电池材(cái)料(liào)的(de)价格下跌过快，但这并(bìng)不为(wèi)业内人(rén)士所乐见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据(jù)藏格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低(dī)碳酸(suān)锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减(jiǎn)产的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电(diàn)机4月24日公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机(jī)会在价(jià)格(gé)下降周(zhōu)期(qī)中获(huò)得更(gèng)多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中(zhōng)发生过的(de)事。而同(tóng)环节的大量(liàng)中小企业，尤其是(shì)最近两年(nián)追高入局(jú)的新(xīn)公司，则(zé)面临(lín)停产乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂业在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最(zuì)大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足(zú)够(gòu)厚的血(xuè)，使他们更(gèng)能承(chéng)受(shòu)价格下(xià)跌(diē)和可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业(yè)等公司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资(zī)源开(kāi)采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这(zhè)两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即(jí)使(shǐ)拥(yōng)有海外矿产的分(fēn)销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通过(guò)长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游(yóu)更低成(chéng)本的资源(yuán)，让(ràng)这(zhè)两家大企业更(gèng)能(néng)容忍低(dī)价，并能在(zài)上游(yóu)因降价减产(chǎn)时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿(yì)新(xīn)能(néng)源车市场。不过锂价(jià)下降带来(lái)的连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的简(哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点jiǎn)单(dān)故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂的下(xià)游，宁德时代理(lǐ)论(lùn)上会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁(níng)德时代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很有可能一(yī)开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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