4月以来，棉纺织市场延续(于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译xù)消费旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持(chí)倒(dào)挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不(bù)利棉花(huā)播种和(hé)出(chū)苗，减产预期(qī)推动(dòng)国(guó)内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受(shòu)消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单(dān)排单时间(jiān)达(dá)到近(jìn)两(liǎng)年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出(chū)苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再(zài)度引发(fā)了市场对(duì)于天气的关(guān)注，期(qī)价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响(xiǎng)棉(mián)铃(líng)克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就(jiù)是行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在意(yì)向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的(de)预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的(de)压力(lì)。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民(mín)对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也(yě)随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格(gé)回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞(jìng)争压力(lì)或(huò)增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡(dàn)季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望继续(xù)抬(tái)升。

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