编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披(pī)露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被(bèi)完(wán)整(zhěng)曝(pù)光(guāng)。首季行(xíng)情变化(huà)以春节(jié)为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火了科(kē)技(jì)一众赛道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募(mù)基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作(zuò)信(xìn)澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了(le)上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技(jì)替换(huàn)了(le)比亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱克(kè)和保(bǎo)隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季(jì)持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既(jì)往地表示，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见(jiàn)其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能源在(zài)公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历去(qù)年的(de)整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快(kuài)速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě凝神静气的意思，凝神静气的意思解释)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情确立(lì)，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布(bù)的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时(shí)间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易(yì)方(fāng)达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季(jì)报(bào)显示，仅是前五大的(de)重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三(sān)大白酒标的(de)。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调(diào)仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐(chǎn)述(shù)：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的(de)银(yín)华盛(shèng)世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只(凝神静气的意思，凝神静气的意思解释zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙(lóng)头和(hé)古(gǔ)井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能是想利用次(cì)高(gāo)端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三(sān)者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对(duì)刚(gāng)性的医美(měi)以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股的(de)第五位(wèi)；其(qí)次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去(qù)年作为(wèi)核(hé)酸检测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医(yī)学近(jìn)日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外(wài)，本(běn)周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部(bù)披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯(féng)明远在管基(jī)金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的(de)就是非传(chuán)统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高(gāo)科技公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时(shí)的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮中(zhōng)快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的(de)7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票为(wèi)例(lì)，最新(xīn)的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较(jiào)长时(shí)间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看(kàn)到行业中的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的(de)盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业(yè)一样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利(lì)润极(jí)度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的(de)广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新(xīn)能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的(de)股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多的基(jī)金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季(jì)度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及(jí)在(zài)好的公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度(dù)价值(zhí)。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增(zēng)长率全部(bù)超过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源(yuán)基建为例，能(néng)够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第(dì)三(sān)重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前(qián)一季的(de)前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层(céng)芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们(men)认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场基本(běn)上是基于美(měi)股映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担(dān)任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年(nián)的(de)表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一(yī)季(jì)度他在(zài)前(qián)十中调(diào)仓了(le)四个席位，其中新进的公(gōng)司(sī)半数(shù)为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调(diào)整立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字(zì)头外(wài)，后两者年内的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提(tí)拔(bá)为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合(hé)理(lǐ)或偏低(dī)的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益市场，特(tè)别(bié)是前期调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和(hé)美生活还有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分析，最新的(de)十大(dà)重仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第(dì)一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件(jiàn)等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信(xìn)息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服(fú)务、信(xìn)息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开(kāi)投(tóu)资。二(èr)季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇(yù)非(fēi)议人物(wù)同(tóng)期(qī)成(chéng)名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现他(tā)所保留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而(ér)将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新(xīn)的标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就(jiù)有近期(qī)大(dà)火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结(jié)构转型时期(qī)，我们相信未(wèi)来(lái)科技(jì)创新和消费升级(jí)仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术(shù)突(tū)破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受益于国(guó)民经济持续增长的(de)消费及原材(cái)料(liào)放在(zài)前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成名(míng)的万(wàn)家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强(qiáng)势回(huí)归。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，他(tā)目(mù)前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今(jīn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是(shì)用(yòng)中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业(yè)的(de)部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来(lái)看(kàn)，在上一季(jì)度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后，这一(yī)季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重(zhòng)工(gōng)，但实际(jì)上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季(jì)度增加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的(de)十大(dà)流(liú)通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端(duān)制造板(bǎn)块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司所管理的(de)产(chǎn)品数(shù)达(dá)到(dào)了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一(yī)季度与众不(bù)同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十(shí)大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的(de)原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对(duì)收入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一(yī)个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存(cún)可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持(chí)续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管理(lǐ)两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了(le)一(yī)处(chù)调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看(kàn)，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而这一(yī)思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业(yè)趋势和(hé)高(gāo)增长的细(xì)分赛(sài)道(dào)，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维度在(zài)高(gāo)确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的(de)航天导(dǎo)弹(dàn)产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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