5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最(zuì)近一个(gè)交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份(fèn)额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经(jīng)济领域(yù)上市全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏(piān)弱(ruò)，均(jūn)影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于(yú)国内经济(jì)复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出(chū)现(xiàn)反复(fù)，人(rén)民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是(shì)会(huì)发(fā)生的，在这个过程中的(de)波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股(gǔ)。但(dàn)随着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸(xī)引(yǐn)力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调(diào)动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内医(yī)药领域长期(qī)具备相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对(duì)比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药(yào)市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方(fāng)向需(xū)要(yào)更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估(gū)值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到人民币(bì)汇(huì)率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预(yù)期更(gèng)进一(yī)步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的(de)业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概(gài)率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上的弱全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市复苏态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步(bù)上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏的(de)消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场(chǎng)特(tè)性，海(hǎi)外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多(duō)重因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的(de)方式投资于港股市(shì)场。

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