本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前(qián)虚晃一枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来(lái)看(kàn)，A股(gǔ)下行更多是受(shòu)中概股拖累(lèi)，后市下跌(diē)空间(jiān)不(bù)大(dà)。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截(jié)至周(zhōu)四，兔年(nián)股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上行通(tōng)道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市下(xià)跌的风险输入。作为同股同权的(de)两地上市指数(shù)，恒生AH股(gǔ)现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少A指数和H指数兔(tù)年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全(quán)球股市(shì)排(pái)行榜数(shù)据显(xiǎn)示，截至周四，香港中企指(zhǐ)数和恒生指数(shù)过(guò)去(qù)3个月表(biǎo)现为全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中国金(jīn)龙指数周二盘中低位较(jiào)2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是(shì)美(měi)联储加息在即，市场(chǎng)避险情绪上升，国(guó)际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国股票(piào)评(píng)级从高(gāo)配下调为中(zhōng)性(xìng)。从宏观面看，今(jīn)年首(shǒu)季，美国GDP年化(huà)环比增(zēng)长1.1％，较(jiào)上(shàng)季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和能源的(de)核心PCE物(wù)价(jià)指数(shù)首季上升4.9％，去年(nián)四季(jì)度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着(zhe)美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加(jiā)息势在(zài)必行。英(yīng)为(wèi)财情的美联储(chǔ)利率观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日(rì)加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美国(guó)对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条以来最快(kuài)速度(dù)紧缩货币(bì)供(gōng)应。美国(guó)3月M2货币(bì)供应量(liàng)（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美(měi)元(yuán)，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅(fú)，且(qiě)是连续(xù)第四(sì)个月收缩(suō)。美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)导致金融资(zī)产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性(xìng)折价效应加(jiā)剧(jù)，在(zài)全球金(jīn)融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字头个股

　　美国银(yín)行业又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第一共和银行(xíng)股价周三(sān)盘中(zhōng)最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史(shǐ)峰(fēng)值缩水约97.85％。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构(gòu)不再抱团银行股，银行部(bù)分龙头(tóu)股招行等(děng)承压，相较(jiào)而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股(gǔ)价兔年(nián)颓势，一是二者虎年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速；二是“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”开(kāi)始风行，市场风格(gé)转换。但二者市(shì)净率远(yuǎn)高(gāo)于行业均(jūn)值，难以赋予中(zhōng)特估(gū)概念中的回购预期。

　　通达(dá)信数(shù)据显示，中(zhōng)字头(tóu)指数年内(nèi)上涨11％，强于同(tóng)期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年(nián)K线已是(shì)五连阳。其市(shì)盈率和市(shì)净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深(shēn)京三市A股的(de)市(shì)盈率(lǜ)和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策(cè)面来(lái)看，让央企国企估值回(huí)归市场均(jūn)值，已是国家(jiā)资(zī)本新战略。国(guó)家外汇局(jú)日前表(biǎo)示：“无论从(cóng)市盈率还(hái)是市净率等(děng)指标看，当前A股的估值相对(duì)偏低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是(shì)，当前(qián)总市(shì)值取代贵(guì)州茅台成(chéng)为市(shì)值(zhí)“一哥(gē)”的(de)中国移(yí)动，流通小盘+次(cì)新(xīn)+绩优概念让其成为(wèi)中(zhōng)特估龙头(tóu)。

　　五月预(yù)期下跌空间(jiān)不大(dà)

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富(fù)记(jì)忆。1992年5月(yuè)21日，上(shàng)交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉(lā)开序(xù)幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年和5月(yuè)份上涨(zhǎng)的年(nián)份(fèn)分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨的年份有(yǒu)11次(cì)。自2008年至去年的15年(nián)里(lǐ)，红五(wǔ)月出(chū)现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少年份皆飘红。截(jié)至周四(sì)，沪(hù)指(zhǐ)4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题(tí)的红五月行情能否再现？关键(jiàn)在要看两点：一(yī)是年(nián)内上涨逾53％的互联网指数能(néng)否维持强势(shì)行情。二是作为A股第二(èr)大行业指数(shù)，电(diàn)气设备板(bǎn)块能(néng)否企(qǐ)稳。该指数年内跌(diē)幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较(jiào)历史(shǐ)峰值(zhí)缩水(shuǐ)35.5现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代(dài)首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以(yǐ)来，沪深两市(shì)单日(rì)成交(jiāo)始终(zhōng)维持在(zài)万亿(yì)元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大(dà)盘重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和(hé)年线关口，下(xià)跌空间亦不大。

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