4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费(fèi)旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差(chà)逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分(fēn)析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高(gāo)飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负(fù)荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达(dá)到近两年来最高水平(píng)。同时(shí)由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货(huò)价格持(chí)续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了(le槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐)不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大(dà)降(jiàng)的(de)担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分(fēn)地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者(zhě)就是行业(yè)人(rén)士(shì)对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增(zēng)加。需求端(duān)，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预(yù)期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球(qiú)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续(xù)，使业(yè)者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬(xún)公布(bù)的美(měi)棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉(mián)价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月U槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐SDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后(hòu)需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的(de)影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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