一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下(xià)，国(guó)内资本市场正在(zài)经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期(qī)来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些资(zī)者(zhě)做(zuò)配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也(yě)分(fēn)析(xī)，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分(fēn)由股(gǔ)民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人(rén)投(tóu)资(zī)者“买新(xīn)不(bù)买旧什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些(jiù)”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会(huì)后，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了(le)机构资(zī)金什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超(chāo)过(guò)了机(jī)构(gòu)占比。

　　分(fēn)结(jié)构(gòu)来(lái)看(kàn)，在(zài)宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据(jù)更代表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提(tí)升带来了(le)A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得(dé)个(gè)人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析(xī)，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者(zhě)对(duì)于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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