5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内(nèi)收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制造(zào)设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有(yǒu)较(jiào)高的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出(chū)现(xiàn)了(le)比(bǐ)较好的(de)恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动(dòng)性的角度(dù)来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对(15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟duì)于暂停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后我们(men)预期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济(jì)进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化还是需要(yào)更长时(shí)间，但大概率还是会发生的(de)，在这(zhè)个过(guò)程中的波折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要经济(jì)体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会(huì)得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较多(duō)的细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及(jí)消费复苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能调(diào)动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医(yī)药领域长期(qī)具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长期(qī)投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济(jì)数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)关(guān)注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点(diǎn)关(guān)注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成(chéng)长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一(yī)定的(de)投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本(běn)面角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱的(de)相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽(suī)在(zài)节奏上较难(nán)判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等(děng)板(bǎn)块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资(zī)人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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