尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅(fú)反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计(jì)算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初(chū)以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.0jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗3％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全A的表现。由于今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益(yì)，那么今年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概(gài)率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结(jié)”四波(bō)行情，春季(jì)躁(zào)动后往往会有一波明显的(de)调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)开始的(de)时(shí)间(jiān)来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有(yǒu)一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月(yuè)底(dǐ)七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的(de)时间越(yuè)来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披露结束后(hòu)，假设按此速度(dù)再调整(zhěng)一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益(yì)标(biāo)的。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的(de)到来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴合业绩(jì)的相对优势(shì)，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建议(yì)关注短(duǎn)期维度(dù)业绩(jì)可能超预(yù)期(qī)的部(bù)分消费板块(kuài)，电子(zi)行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位(wèi)于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型(xíng)进(jìn)行(xíng)训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力(lì)的提(tí)升明(míng)显拉(lā)升了AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子(zi)厂商带来了机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研报(bào)中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加(jiā)快jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯(xīn)片等领域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来(lái)的增量(liàng)需求(qiú)。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚(fú)通信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军(jūn)企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价(jià)值量(liàng)的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应用的(de)落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电(diàn)股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦有望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其(qí)中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球(qiú)算力需(xū)求(qiú)爆发式(shì)增长的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的(de)智能手机产业链，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻(wén)泰(tài)科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山(shān)精(jīng)密等。

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