在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板(bǎn)才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基(jī)建(jiàn)E双修是指什么意思，双修是怎么进行的TF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机(jī)构看好传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注(zhù)二级(jí)市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能(néng)遭(zāo)受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数(shù)都(dōu)是(shì)日经225指数(shù)收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近(jìn)期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金(jīn)的净买入(rù)，产(chǎn)生了供(gōng)不应求(qiú)的(de)情况，就会推高二级(jí)市(shì)场(chǎng)价(jià)格(gé)，让价格(gé)走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产生基(jī)金产品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味着当前(qián)的价格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程(chéng)，就(jiù)会产生二(èr)级(jí)市(shì)场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买(mǎi)入高(gāo)溢(yì)价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨受多(duō)重因素(sù)驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日(rì)央行紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期上升(shēng)，吸引国(guó)际(jì)资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市(shì)公司多表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估(gū)值企业可(kě)能采(cǎi)取股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布回(huí)购(gòu)；四是近期部分利(lì)好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提示(shì)短期(qī)过快(kuài)上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关(guān)的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉(xī)程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流(liú)入(rù)资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的(de)净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过了(le)2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净(jìng)流(liú)入资(zī)金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等，也都受(shòu)到(dào)资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流(liú)入资金(jīn)都(dōu)在(zài)50亿(yì)元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板50指数的回(huí)调，当前估(gū)值已(yǐ)来(lái)到30倍(bèi)的(de)历史低位(wèi)区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会(huì)议(yì)提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立(lì)自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要(yào)重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的(de)创业板(bǎn)持续受益于(yú)政策(cè)红利(lì)，该(gāi)机构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强(qiáng)势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方双修是指什么意思，双修是怎么进行的中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也(yě)分别有(yǒu)超过(guò)1个(gè)亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流(liú)出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流(liú)出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金净流出(chū)位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金(jīn)出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度(dù)，观察(chá)各(gè)类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会，当前(qián)市场对题(tí)材的(de)追捧热(rè)度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力(lì)最(zuì)强的(de)人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数(shù)字化对(duì)生(shēng)产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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