在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日(rì)经正经(jīng)不(bù)？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了(le)什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到(dào)资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公(gōng)募(mù)旗(qí)下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格波(bō)动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提(tí)示投(tóu)资者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目(mù)投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都(dōu)回(huí)落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了(le)很好的(de)赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年(nián)也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受(shòu)到(dào)资金(jīn)的净买(mǎi)入，产生了(le)供(gōng)不应求的(de)情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走(zǒu)在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的，如果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归到指数(shù)正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回(huí)归(guī)的(de)过程，就会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联(lián)储加(jiā)息预期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济活(huó)动复(fù)苏(sū)和去年日(rì)元(yuán)持续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业(yè)可能采取股票(piào)回(huí)购(gòu)等(děng)方式(shì)提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部(bù)分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本(běn)股市(shì)的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短期过快上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在(zài)自(zì)己能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的(de)净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过了(le)2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入(rù)资金最多的是易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净(jìng)流入(rù)资(zī)金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数的(de)“越跌(diē)越买”，华(huá)安(ān)基(jī)金指数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期(qī)创业(yè)板(bǎn)50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机(dī)位区(qū)间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能(néng)源汽(qì)车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配套电网改造(zào)。要重视(shì)通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将(jiāng)是(shì)经(jīng)济(jì)转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利(lì)，该机构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对(duì)强势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的(de)资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热(rè)门主题行业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会(huì)，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续(xù)关注资(zī)金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济(jì)复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关注数(shù)字化对生产力的(de)提升(shēng)，重(zhòng)点关(guān)注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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