随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么市场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密(mì)切(qiè)关(guān)注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金(jīn)来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科(kē)创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持(chí)有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复(fù)；我们(men)判断由于国家自身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们(men)的利益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外(书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么wài)各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾(wěi)声，经(jīng)历了(le)过(guò)去几个季(jì)度的去库(kù)存，有望在今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季(jì)度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个(gè)下跌(diē)板(bǎn)块(kuài)的应(yīng)激(jī)式反应。在去年(nián)的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的(de)代(dài)表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金(书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么jīn)对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大(dà)的是(shì)天齐(qí)锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了(le)显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋(qū)势(shì)。本(běn)基金的投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也(yě)发布了一(yī)季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外(wài)加息(xī)进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利于权(quán)益市场(chǎng)行(xíng)情的(de)开展，二季(jì)度指数仍(réng)有可(kě)能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价(jià)的(de)相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化(huà)调整了一(yī)部分科技持(chí)仓(cāng)。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金(jīn)在一(yī)季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大(dà)的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方式带来(lái)重大变化(huà)的技术变革，值得我们(men)投入(rù)非常多的(de)精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一(yī)方面(miàn)，我们(men)目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部分公司(sī)一(yī)个相对(duì)清晰的定(dìng)价(jià)，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较(jiào)多的(de)电动(dòng)车(chē)和光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期(qī)变化(huà)导致部分个股出(chū)现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处(chù)于(yú)历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会(huì)随(suí)着时(shí)间(jiān)增长，而(ér)非(fēi)随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一(yī)如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合没(méi)有大(dà)的变(biàn)化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我(wǒ)们可以(yǐ)在热(rè)点不断(duàn)切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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