关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点(diǎn)消息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布(bù)拉(lā)德表(biǎo)示，决策者可(kě)能不得不进一步提高利率以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但他补充(chōng)称，自己将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看(kàn)看经(jīng)济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取(qǔ)的激(jī)进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看(kàn)到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美(měi)联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触发经济(jì)严重(zhòng)下滑的情(qíng)况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力(lì)市(shì)场(chǎng)可能略(lüè)有疲软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在(zài)联邦公开市场(chǎng)委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期(qī)先(xiān)行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的(de)境外投资(zī)者经由香(xiāng)港与(yǔ)内地基(jī)础(chǔ)设施机构之间在交易(yì)、清算、结算等(děng)方(fāng)面互联(lián)互(hù)通的机制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并(bìng)为(wèi)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所利(lì)率互换集中(zhōng)清算业务的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通”的(de)境外投资(zī)者为符合人(rén)民银行(xíng)要求并完成内地银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境(jìng)外机构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇(huì)交易中(zhōng)心开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的(de)境外投(tóu)资(zī)者需(xū)同时申请成为场外结算公司的清算会员或该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情况(kuàng)适时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并发布公告(gào)，就相关(guān)原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理情(qíng)况的公(gōng)告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)公司）在上交所(suǒ)网站发(fā)布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么月5日起将停(tíng)止交易。公司后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交所(suǒ)发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交易所债(zhài)券交易规(guī)则》第(dì)一(yī)百三十条等相关规定，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎来(lái)改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市(shì)场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及(jí)欧美银行业(yè)危机的(de)继续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是(shì)本轮加(jiā)息周期的(de)第十次加(jiā)息，也可能是本(běn)轮紧缩周期(qī)的终点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师巩力赫(hè)表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港(gǎng)压力(lì)涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期(qī)货研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师(shī)侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强(qiáng)力反弹(dàn)是由基(jī)本面的改善推(tuī)动(dòng)的。她表示，一(yī)方面(miàn)源于餐饮端的利多预(yù)期(qī)。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率(lǜ)提升共同(tóng)推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部数(shù)据显(xiǎn)示，假期(qī)前三天日均发(fā)送(sòng)人数和2019年古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么、2021年(nián)基(jī)本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求的重要(yào)力(lì)量。另(lìng)一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市(shì)场现货(huò)供应(yīng)仍有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累(lèi)库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构预期马来(lái)西亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累(lèi)计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产(chǎn)量(liàng)降幅不足(zú)，导致市场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观(guān)。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)的乐观情绪，推(tuī)动期价(jià)快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存(cún)预估下降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉(huī)期货(huò)油脂油料(liào)分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价格(gé)上(shàng)行(xíng)，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供(gōng)应(yīng)增加的(de)利空因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调(diào)查显示(shì)，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存料(liào)降(jiàng)至11个月以来最低(dī)水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚(yà)国(guó)内(nèi)使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈(lǘ)油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续(xù)第三个(gè)月减少并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降(jiàng)，但原因各(gè)有不(bù)同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自于产量的季节(jié)性减产以(yǐ)及印尼国(guó)内出口政策限制导(dǎo)致的(de)棕榈油出口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫(yì)情防控措(cuò)施优化调(diào)整带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导(dǎo)致棕(zōng)榈油替代性能大大增(zēng)强，也(yě)进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库(kù)存下(xià)降，但由于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印度作为全(quán)球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降(jiàng)，但都仍(réng)处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库(kù)周期，因(yīn)产量处于(yú)年内低位，无法满足(zú)当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂(guà)以(yǐ)及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差(chà)，但(dàn)依然(rán)没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平(píng)低(dī)是去库(kù)的主要原因。后(hòu)期随着产(chǎn)量季节性(xìng)增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重推动(dòng)的(de)结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到(dào)港压力下降，月(yuè)均到(dào)港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油(yóu)要想重(zhòng)新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是说(shuō)进口利润打开，产地(dì)让利(lì)，这至少需要(yào)产地库(kù)存压力明(míng)显(xiǎn)恢(huī)复才(cái)有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早(zǎo)于国(guó)内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况(kuàng)来看，短期内缺(quē)乏明显利多因(yīn)素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期(qī)企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生(shēng)和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看(kàn)来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么(de)影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主导作(zuò)用。那么(me)，对于(yú)油脂市场来说是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹。不(bù)过(guò)，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美(měi)国银(yín)行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目(mù)前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到港的预期对豆系品(pǐn)种带来(lái)压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得(dé)油(yóu)脂整体的行情(qíng)难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏(piān)低的(de)油粕比和当前年度南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况(kuàng)下，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由于美联储加息已经在市(shì)场(chǎng)预(yù)期当中(zhōng)，因此对大宗商品市(shì)场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽(suī)然(rán)生物柴油消费占比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时期内是固定(dìng)的，不会(huì)因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生物柴(chái)油(yóu)产量的大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观(guān)因素影(yǐng)响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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