金融(róng)界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前(qián)，六年一个周期轮(lún)回(huí)的(de)白糖期货正在迎来疯狂时刻(kè)。五(wǔ)一(yī)假期(qī)之前的最后(hòu)一个交易日，在(zài)郑(zhèng)州商品交易(yì)所交易的白糖主力期货(huò)合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的(de)是，如此关键的信息(xī)湮(yān)没在五一假期的兴奋与快乐之中(zhōng)，并未引起市场关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖主力合(hé)约收(shōu)盘站上7100/吨(dūn)关口，市场(chǎng)资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继(jì)续狂飙，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而上一次白糖(táng)主力期货(huò)合约打破7000元(yuán)/吨(dūn)大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在(zài)上演最(zuì)后的(de)末日疯(fēng)狂(kuáng)，一天(tiān)之内，白糖主(zhǔ)力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖(táng)主力合约(yuē)盘中(zhōng)就创下7314元/吨(dūn)的(de)周期高点，随即白糖期(qī)货开始一路狂(kuáng)跌，直至(zhì)2019年年初才勉(miǎn)强止住(zhù)颓势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力合约价(人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么jià)格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的(de)白糖周期十分准时，从未缺(quē)席过。而形成这(zhè)种周期(qī)的原因与白(bái)糖(táng)期货(huò)的种(zhǒng)植周期有关，一(yī)般甘蔗(zhè)的每三年一个种植周期，这(zhè)从根本(běn)决定(dìng)了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经渐入(rù)高潮

　　目(mù)前，此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮(cháo)，据(jù)生意社显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市场(chǎng)价(jià)格(gé)报6962元(yuán)/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与历(lì)史对比(bǐ)来(lái)看，白糖价格已(yǐ)经创下2018年以来(lái)的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发(fā)布的全国食糖产(chǎn)销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至今(jīn)年(nián)4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全(quán)部(bù)停机(jī)，甘蔗(zhè)糖厂除(chú)云南省有3家尚在生产外，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖生(shēng)产季(jì)逐步进(jìn)入尾声，除云(yún)南地区外，广(guǎng)西等主产(chǎn)区陆续收榨。由于广西(xī)前期受不利(lì)天气(qì)影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季(jì)国内糖(táng)产量延续下(xià)滑趋势。

　　据农业(yè)农村部预测(cè)，22/23榨季全国(guó)食糖产量(liàng)人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么约933万吨，同(tóng)比下(xià)降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需缺口超(chāo)过500万(wàn)吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖(táng)来说并不现实，由于国内糖(táng)料作物种植面积(jī)增长有限，国内(nèi)糖料作物(wù)产量也增长缓(huǎn)慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整体保持平(píng)稳(wěn)，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖(táng)消费量(liàng)每年在(zài)1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进(jìn)口糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供需情(qíng)况(kuàng)也不容(róng)乐观。

　　据(jù)消费(fèi)日(rì)报报道(dào)，联合国粮食及农(nóng)业组织（粮(liáng)农组织）发布的(de)报告显示(shì)，4月国际(jì)食品(pǐn)价格指数(shù)出现1年以来的首次(cì)回升，食糖(táng)、肉类(lèi)及大米的(de)世(shì)界报价上涨。粮(liáng)农组织(zhī)食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以(yǐ)来(lái)的新(xīn)高。

　　白(bái)糖(táng)全球(qiú)主要生产国和地(dì)区包括巴西、印度(dù)、欧盟(méng)、泰国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等(děng)，其中(zhōng)前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出口国分别(bié)是巴(bā)西(xī)、泰国、澳(ào)大利亚和印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球(qiú)主要产糖国之一(yī)，印度正面临甘(gān)蔗产(chǎn)量下降危(wēi)机，加上(shàng)政府实施的(de)出口限制，世(shì)界各(gè)地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月(yuè)22日，两大(dà)白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南(nán)宁糖业双(shuāng)双(shuāng)涨停。5月23日(rì)，南(nán)宁(níng)糖业继(jì)续(xù)大涨，收(shōu)盘(pán)大(dà)涨超4%。截至(zhì)目前，今(jīn)年以来(lái)，中粮糖业累计上涨幅度超(chāo)过30%，南(nán)宁糖业(yè)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于(yú)白糖主(zhǔ)力合(hé)约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场(chǎng)将会给出答案。

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