随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是(shì)银华心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底(d牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质ǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有A 则(zé)在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了(le)港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微、华(huá)海清科(kē)，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基(jī)金君为(wèi)大家(jiā)做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业(yè)结构调整继(jì)续升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国(guó)家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国(guó)际(jì)形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工(gōng)智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革命性的(de)技(jì)术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材(cái)料(liào)、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地(dì)关注利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利(lì)空。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对于(yú)新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的(de)一些(xiē)风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价(jià)位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科(kē)技、牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质比亚迪(dí)则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修(xiū)复，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的(de)净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也发布了(le)一(yī)季(jì)报(bào)。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处在(zài)一(yī)个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及(jí)货币(bì)环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关(guān)品种，并根据(jù)收益率预(yù)期的(de)变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会(huì)对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活(huó)方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准确(què)的评(píng)估这项(xiàng)技术革(gé)命给具(jù)体(tǐ)公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清(qīng)晰的(de)定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季(jì)报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下(xià)能够(gòu)把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基(jī)金(jīn)在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是(shì)因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资(zī)是(shì)一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随(suí)时准(zhǔn)备证(zhèng)伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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