在华(huá)尔街经(jīng)济学家和(hé)央行(xíng)官员争论(lùn)美(měi)国(guó)经济是否(fǒu)以及何(hé)时会陷入衰退(tuì)之际，大型基(jī)金经(jīng)理们(men)并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤(chè)出，转而(ér)投资公用(yòng)事(shì)业和基本消费品等在经济低迷(mí)时(shí)期被视为具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做(zuò)空(kōng)的对冲基金已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与防御性股票的(de)比例降至至少2012年(nián)以来(lái)的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取(qǔ)决于商业(yè)周期的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美(měi)股从(cóng)去年10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例(lì)降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一(yī)立(lì)场表明，人们(men)相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数(shù)据进一步证明，专业人士(shì)持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最新(xīn)调(diào)查(chá)中，现金持有量保持在(zài)较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的任何时候都更(gèng)受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机(jī)驱动(dòng)策略(lüè)形成了鲜(xiān)明(míng)对(duì)比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和波动性(xìng)目(mù)标(biāo)基金等系统性(xìng)资金(jīn)管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量(liàng)化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一(yī)部分归因于那些(xiē)对(duì)价格(gé)不敏感的量化投资者，他(tā)们别无选bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗择(zé)，只能(néng)在股(gǔ)价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持(chí)续(xù)数月的股市反(fǎn)弹是不可(kě)持续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)几次突破(pò)4200点的尝试都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可(kě)能(néng)会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本(běn)财(cái)报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联(lián)储官员也预(yù)测今年(nián)晚(wǎn)bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗些时候(hòu)会(huì)出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎobjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗)地为经济衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最(zuì)终可能会(huì)付出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性(xìng)的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它(tā)们(men)的领(lǐng)先地位通常(cháng)会在下行周(zhōu)期(qī)结束前逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的(de)经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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