财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披(pī)露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞(wǔ)，还是不(bù)为所(suǒ)动(dòng)继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多(duō)的(de)基金经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业(yè)心态(tài)的(de)生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计数(shù)据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅(fú)提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一季(jì)度大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电(diàn)影，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一(yī)只中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季(jì)度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点混合一季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及终端(duān)的(de)应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一(yī)季报中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人(rén)工智能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界(jiè)，值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别市场聚焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和(hé)下游运用，在经(jīng)济复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景(jǐng)下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各(gè)方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看(kàn)，万达电影新入他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势(shì)十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见一(yī)年持有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均为(wèi)新晋兴(xīng)全(quán)合润(rùn)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着(zhe)Cha值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别tGPT取得(dé)了(le)突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器、光模(mó)块等子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别值得(dé)注意(yì)的(de)是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例一(yī)个很重(zhòng)要的(de)临界值，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解，广发(fā)基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一(yī)季报(bào)中(zhōng)也证(zhèng)实(shí)了(le)他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三(sān)安光电、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年(nián)年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们(men)曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于(yú)电动(dòng)车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在(zài)全市场做(zuò)行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个(gè)时(shí)期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王(wáng)崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏和时(shí)间(jiān)，短期(qī)内也(yě)很难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受(shòu)益标(biāo)的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些股票(piào)的估值体系(xì)还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确(què)认，中(zhōng)微观层(céng)面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报(bào)指出(chū)，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化(huà)主要集(jí)中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和(hé)发布，其中(zhōng)办公场景进展相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先(xiān)关(guān)注应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬(lǎo)董(dǒng)承非(fēi)也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技(jì)。他坦言，自(zì)己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部(bù)分市(shì)场人(rén)士也指出，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资策略会上(shàng)提到“今年(nián)大概(gài)率还(hái)是(shì)一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数(shù)字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身(shēn)今年(nián)科(kē)技股(gǔ)的机会是(shì)可以期(qī)待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不(bù)适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业(yè)绩(jì)兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自(zì)身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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